今日，美凱龍小幅高開后迅速拉升，盤中一度漲超10%。截至收盤漲9%，股價(jià)現(xiàn)報(bào)12元，成交額3.67億元，最新總市值466億元。

最近9個(gè)交易日以來，美凱龍累計(jì)漲幅超過了21%。年初至今，該股累漲超過40%。

港股方面，紅星美凱龍亦大漲5%，報(bào)5.6港元，最新總市值217.5億港元。

1 建材大漲刺激

美凱龍這波大漲，跟上游建材價(jià)格大漲有關(guān)。

后疫情時(shí)代，金屬、鐵礦石等大宗商品的價(jià)格上漲波及各行各業(yè)。受此影響，近期，建設(shè)工程所用的鋼材、水泥、干粉砂漿等建筑材料價(jià)格在全國范圍內(nèi)持續(xù)上漲，創(chuàng)下近十年新高。

以廣東省為例，去年11月，圓鋼鋼材的價(jià)格在4500—4600元/噸之間，隨后該類鋼材價(jià)格持續(xù)平緩上漲，并在今年5月后沖破6000大關(guān)，達(dá)到6600—6700元/噸，漲幅近50%。

水泥價(jià)格同樣在半年內(nèi)經(jīng)歷了類似的波動(dòng)。目前水泥價(jià)格約為500元/噸，相比半年內(nèi)的最低價(jià)格380元/噸，上漲達(dá)到30%。

此外在其它建材方面，鋼筋價(jià)格上漲了81%、商品混凝土上漲33%、砂石料上漲42%、玻璃上漲66%、油漆涂料上漲44%。

建材漲價(jià)的原因，一部分和疫情有關(guān)。

一方面，國內(nèi)疫情得到控制的速度較快，因此成了大宗商品的主要出口國家，需求十分旺盛;另一方面，國外疫情仍然十分嚴(yán)峻，而國內(nèi)原材料資源匱乏，工業(yè)產(chǎn)品原材料大部分從國外進(jìn)口，因此原材料增加直接導(dǎo)致大宗商品價(jià)格上漲。

比如，全球主要的兩個(gè)產(chǎn)銅國——智利和秘魯?shù)你~產(chǎn)量還在持續(xù)下滑。

而且，人們因疫情賦閑在家，也在某種程度上激發(fā)了消費(fèi)者對(duì)居住環(huán)境改善的想法，使得裝修需求加大，從而進(jìn)一步刺激建材市場(chǎng)需求上升。

另外，美元的泛濫也是大宗商品價(jià)格上漲的重要原因。傳導(dǎo)到下游市場(chǎng)，便造成了建筑材料猛漲的局面。

受建材價(jià)格上漲影響，各大家裝建材商紛紛發(fā)布漲價(jià)通知，對(duì)紅星美凱龍這個(gè)國內(nèi)知名家居建材賣場(chǎng)巨頭來說，顯然是一項(xiàng)利好。

近日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會(huì)發(fā)布“2020中國連鎖百強(qiáng)”榜單，家居零售龍頭紅星美凱龍以1080.2億元的銷售規(guī)模穩(wěn)居前三甲，繼續(xù)蟬聯(lián)家居連鎖企業(yè)TOP1。

2 巨輪轉(zhuǎn)向

今年618期間，紅星美凱龍的全域銷售總額86.3億元，線上引導(dǎo)銷售27.45億元，僅在6月12日-14日天貓超級(jí)品牌日三天內(nèi)全域成交就達(dá)到11.8億元，成為天貓超級(jí)品牌日史上首個(gè)十億品牌。展現(xiàn)了其相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)的營收潛力。

事實(shí)上從今年一季度業(yè)績來看，紅星美凱龍營業(yè)收入錄得33.4億元，同比增長30.7%;扣非后歸母凈利潤錄得4.13億元，同比增長101.45%;公司總資產(chǎn)1350.5億元，同比增長7.6%。多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，說明復(fù)蘇勢(shì)頭比較強(qiáng)勁。

數(shù)據(jù)來源：IFinD

盈利能力的大幅增長，一部分建立在去年受疫情影響產(chǎn)生的低基數(shù)效應(yīng)之上，另一部分則是由于紅星美凱龍的“輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型”路線初見成效。

之前，紅星美凱龍以重資產(chǎn)模式經(jīng)營著稱。2015年，紅星美凱龍赴港上市。之后，紅星美凱龍成為全球規(guī)模最大且數(shù)量最多的大型商業(yè)Mall運(yùn)營商，有“全球Mall王”之稱。

2019年中，紅星美凱龍商場(chǎng)達(dá)到478家，商場(chǎng)總面積超過2424萬平方米，資產(chǎn)高達(dá)千億。除了在家具市場(chǎng)狂飆突進(jìn)之外，還進(jìn)軍地產(chǎn)市場(chǎng)。

但以資本換市場(chǎng)的模式之下，紅星美凱龍的負(fù)債率連年高企，業(yè)績?cè)鲩L也陷入困局。因此在2019年，紅星美凱龍成立了裝修產(chǎn)業(yè)集團(tuán)并將裝修業(yè)務(wù)提升為第一業(yè)務(wù)，此后以“輕資產(chǎn)、重運(yùn)營、降杠桿”戰(zhàn)略為主，正式向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。

具體而言，是聚焦家裝家居一體化業(yè)務(wù)。為此紅星美凱龍打造了“美凱龍空間美學(xué)”、“家倍得”、“更好家”三大家裝品牌，布局差異化市場(chǎng)。

一個(gè)具有代表性的數(shù)據(jù)在于，在現(xiàn)有476家商場(chǎng)中，紅星美凱龍僅擁有93家自營商場(chǎng)，高標(biāo)準(zhǔn)的自營標(biāo)桿門店。

另外在本月早些時(shí)候，紅星美凱龍發(fā)布公告稱，其已于6月2日與天津遠(yuǎn)川投資有限公司就旗下7家物流子公司100%股權(quán)達(dá)成《合作框架協(xié)議》，資產(chǎn)總價(jià)為25億元。次日，紅星美凱龍?jiān)诟跘兩市齊漲，港股方面更是高開7.8%。

交易旗下7家物流子公司以達(dá)到降本增效的目的，是紅星美凱龍降杠桿布局中的重要一步。輕裝上陣，這意味著紅星美凱龍的現(xiàn)金會(huì)更充裕，也將更加聚焦主業(yè)。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，這一戰(zhàn)略得到了市場(chǎng)多數(shù)人的肯定。

03 結(jié)語

展望后市，上游市場(chǎng)方面，在全球疫苗正在普及，國外疫情逐漸得到控制的情況下建材突飛猛漲的局面有望在一段時(shí)間內(nèi)得以緩解。

同時(shí)政府也在出手進(jìn)行干預(yù)，比如工信部原材料工業(yè)司一級(jí)巡視員呂桂新就指出，當(dāng)前鋼材價(jià)格大起大落對(duì)下游行業(yè)造成較大影響，鋼材價(jià)格繼續(xù)大漲，基本面不支持，政策也不允許。

對(duì)紅星美凱龍而言，和阿里達(dá)成戰(zhàn)略合作，是其能夠?qū)⒂芍叵蜉p的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略順利推進(jìn)的重要原因之一。 截至2020年底，紅星美凱龍?zhí)熵埻钦疽迅采w22個(gè)城市，上線品牌商戶1.6萬家，上線商品近50萬件，實(shí)現(xiàn)站內(nèi)流量5475萬。

展望后市，雖然中國城鎮(zhèn)化水平已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)水平，在“房住不炒”的基調(diào)下，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速下降。但家居行業(yè)是個(gè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)息息相關(guān)，但同時(shí)存在一定差異的行業(yè)。

在居民消費(fèi)能力增強(qiáng)、消費(fèi)者年輕化的大環(huán)境下，老房翻新改造需求和新房裝修需求同樣巨大?！?019年互聯(lián)網(wǎng)家裝用戶洞察白皮書》顯示，2019年，老房、二手房翻新和局部裝修在裝修總量中的占比已經(jīng)超過新房裝修。

到2020年，北京上海的老房、二手房翻新和改善型消費(fèi)需求在總量中占比已高達(dá)82%。

截至2020年，紅星美凱龍?jiān)谥袊B鎖家居裝飾及家具商場(chǎng)行業(yè)占據(jù)了超過17%的市場(chǎng)份額，成長空間依然很大。