近日，南方電網(wǎng)儲能股份有限公司進(jìn)行投資者溝通交流會。溝通交流會上，公司總會計師唐忠良就此次抽蓄電站核價情況進(jìn)行說明，與會人員在信息披露允許的范圍內(nèi)就投資者普遍關(guān)注的問題進(jìn)行了回答。一些關(guān)鍵點如下：

根據(jù)最新核定的抽水蓄能容量電價的結(jié)果，預(yù)計減少公司2023年收入預(yù)算4.96億元。但也為未來抽水蓄能走向市場預(yù)留了政策空間。

公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略不變。截至2022年底，公司投產(chǎn)抽水蓄能裝機(jī)容量1028萬千瓦，占全國已投產(chǎn)抽蓄裝機(jī)容量的 22.5%。除了在建項目外，目前公司抽水蓄能儲備容量約3000萬千瓦。公司規(guī)劃“十四五”末、“十五五”末、“十六五”末抽水蓄能投產(chǎn)裝機(jī)分別達(dá)到1400萬千瓦、2900萬千瓦和4400萬千瓦左右，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

(相關(guān)資料圖)

著力加快新型儲能發(fā)展，形成公司在新型儲能市場的規(guī)模優(yōu)勢，擴(kuò)大收入來源。圍繞儲能產(chǎn)業(yè)鏈，以公司核心競爭力為依托，積極尋找新的發(fā)展機(jī)遇。

投資者溝通交流會詳情如下：

南網(wǎng)儲能關(guān)于已投產(chǎn)抽蓄電站核價情況的說明

（一）公司抽水蓄能核價基本情況

根據(jù)《國家發(fā)展改革委關(guān)于抽水蓄能電站容量電價及有關(guān)事項的通知》（發(fā)改價格[2023]533 號），公司所屬 7 座投運(yùn)抽水蓄能電站容量電價（含增值稅）分別為：廣東廣州抽水蓄能電站二期 338.34元/千瓦、廣東惠州抽水蓄能電站 324.24元/千瓦、廣東清遠(yuǎn)抽水蓄能電站 409.57元/千瓦、廣東深圳抽水蓄能電站414.88元/千瓦、海南瓊中抽水蓄能電站 648.76元/千瓦、廣東梅州抽水蓄能電站一期 595.36元/千瓦、廣東陽江抽水蓄能電站一期 643.98元/千瓦。上述核定容量電價自 2023年6 月1日起執(zhí)行。根據(jù)本次核價結(jié)果，預(yù)計減少公司2023年收入預(yù)算4.96億元。

（二）核價結(jié)果對抽水蓄能行業(yè)和公司發(fā)展的影響

抽水蓄能行業(yè)廣闊的發(fā)展前景沒有變。實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”，能源是主戰(zhàn)場，電力是主力軍，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)是“雙碳”的重要支撐。新型電力系統(tǒng)中風(fēng)電、光伏等波動性、不穩(wěn)定電源大規(guī)模高比例接入，迫切需要加快發(fā)展抽水蓄能等調(diào)節(jié)性電源，提升電力系統(tǒng)靈活性、經(jīng)濟(jì)性和安全性。為促進(jìn)抽水蓄能電站加快發(fā)展，構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，國家發(fā)展改革委于 2021 年 4 月印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價格形成機(jī)制的意見》（發(fā)改價格[2021]633 號，簡稱“633號文”），科學(xué)界定了抽水蓄能在電力系統(tǒng)中的功能定位，堅持并優(yōu)化抽水蓄能兩部制電價政策，完善了抽水蓄能電價形成機(jī)制和成本疏導(dǎo)機(jī)制。633 號文為抽水蓄能大規(guī)?？焖侔l(fā)展、持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營奠定了堅實基礎(chǔ)，提供了有力保障，也為未來抽水蓄能走向市場預(yù)留了政策空間。

在“雙碳”目標(biāo)背景下，在 633 號文規(guī)定的電價機(jī)制支持下，抽水蓄能的發(fā)展前景非常廣闊。根據(jù)國家能源局《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年）》，到 2025 年，我國抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模 6200 萬千瓦以上；到 2030 年，投產(chǎn)總規(guī)模 1.2 億千瓦左右；到 2035 年，形成滿足新能源高比例大規(guī)模發(fā)展需求的，技術(shù)先進(jìn)、管理優(yōu)質(zhì)、國際競爭力強(qiáng)的抽水蓄能現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)。

公司加快發(fā)展抽水蓄能業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略沒有變。核價結(jié)果對公司經(jīng)營短期造成一定負(fù)面影響，但在抽水蓄能長期向好趨勢不變的情況下，公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略不變。公司是國內(nèi)最早進(jìn)入抽水蓄能行業(yè)的企業(yè)之一，通過多年來的實踐探索，形成了領(lǐng)先的投資開發(fā)建設(shè)能力、先進(jìn)的資產(chǎn)運(yùn)營能力、扎實的安全管理能力、持續(xù)的科技創(chuàng)新能力、高效的運(yùn)營管理能力、優(yōu)秀的干部人才團(tuán)隊等核心競爭力。截至 2022 年底，公司投產(chǎn)抽水蓄能裝機(jī)容量 1028 萬千瓦，占全國已投產(chǎn)抽蓄裝機(jī)容量的 22.5%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。除了在建項目外，目前公司抽水蓄能儲備容量約 3000 萬千瓦。接下來，公司將繼續(xù)強(qiáng)化核心競爭力，鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢，不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大抽水蓄能業(yè)務(wù)板塊。公司規(guī)劃“十四五”末、“十五五”末、“十六五”末抽水蓄能投產(chǎn)裝機(jī)分別達(dá)到 1400萬千瓦、2900萬千瓦和 4400萬千瓦左右，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

（三）公司下一步工作安排

公司將立足于領(lǐng)跑抽水蓄能和新型儲能兩條賽道，以打造儲能領(lǐng)域旗艦型龍頭上市公司，建設(shè)世界一流企業(yè)為目標(biāo)，積極做好提質(zhì)增效、開源節(jié)流工作，確保公司經(jīng)營平穩(wěn)，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量。

一是充分發(fā)揮公司核心競爭力，獲取更多的優(yōu)質(zhì)抽水蓄能、新型儲能站點資源，鞏固公司優(yōu)勢地位，并為將來抽水蓄能、新型儲能走向市場搶占先機(jī)。

二是加快發(fā)展抽水蓄能。搶抓戰(zhàn)略機(jī)遇，發(fā)揮集約化專業(yè)化規(guī)?；瘍?yōu)勢，安全優(yōu)質(zhì)高效推進(jìn)抽水蓄能項目建設(shè)，做到早投產(chǎn)、早收益，并努力提升項目投產(chǎn)后的運(yùn)營效益。

三是進(jìn)一步加大新型儲能發(fā)展力度。積極把握國家和各地方政府支持新型儲能發(fā)展的大好機(jī)遇，著力加快新型儲能發(fā)展，形成公司在新型儲能市場的規(guī)模優(yōu)勢，擴(kuò)大收入來源。

四是努力挖潛增效。加強(qiáng)設(shè)備運(yùn)行維護(hù)，優(yōu)化水庫調(diào)度，確保西部調(diào)峰電廠穩(wěn)發(fā)，最大限度用好水能資源。持續(xù)發(fā)揮公司集約化、專業(yè)化管理優(yōu)勢，實施成本精益管理，深挖利潤潛力。

五是加強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化，推動公司在抽水蓄能建設(shè)、檢修、試驗等方面的技術(shù)、管理輸出，培育并擴(kuò)大新的利潤增長點。

六是圍繞儲能產(chǎn)業(yè)鏈，以公司核心競爭力為依托，積極尋找新的發(fā)展機(jī)遇。

投資者提出的問題及回復(fù)情況

Q1：公司建設(shè)抽水蓄能電站，在技術(shù)、成本方面有什么優(yōu)勢呢？

答：公司是我國最早進(jìn)入抽水蓄能行業(yè)的公司之一，目前已經(jīng)投產(chǎn)了 7 座抽水蓄能電站，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，積累了豐富的規(guī)劃建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)維經(jīng)驗。公司基建、運(yùn)行、修試、信通、供應(yīng)鏈、財務(wù)等主要業(yè)務(wù)全面實現(xiàn)專業(yè)化、集約化管理。技術(shù)優(yōu)勢

主要體現(xiàn)在幾個方面：一是在規(guī)劃階段，優(yōu)選抽水蓄能站點；二是在建設(shè)階段，對設(shè)計、設(shè)備制造、施工單位等產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有很強(qiáng)的整合能力，因地制宜優(yōu)化設(shè)計，采用先進(jìn)施工技術(shù)，主導(dǎo)主機(jī)設(shè)備安裝調(diào)試等，保障工程安全、優(yōu)質(zhì)、高效建設(shè)；三是在電站運(yùn)行階段，不斷提升自主檢修能力水平，有力保障設(shè)備健康水平；四是通過數(shù)字化賦能，全面提升生產(chǎn)經(jīng)營管理效能；五是深入開展技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)抽水蓄能產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化。成本優(yōu)勢主要體現(xiàn)在幾個方面：一是加強(qiáng)基建全過程成本管控，有效控制工程造價；二是通過集約化專業(yè)化管理，開展設(shè)備狀態(tài)檢修，嚴(yán)控電站運(yùn)維成本；三是依托集團(tuán)公司融資平臺，跟商業(yè)銀行建立了良好的合作關(guān)系，可以取得較低的貸款利率，降低財務(wù)成本。

Q2：（1）本次核價從今年 6 月 1 日執(zhí)行，預(yù)計減少公司今年收入預(yù)算 4.96 億元，這么算是不是 2024 年全年會減少 8-10 億？

（2）減少 4.96 億元收入對利潤的影響多大？

（3）國家發(fā)展改革委今天公布的第三監(jiān)管周期各省電網(wǎng)輸配電價中，廣東各年度容量電費(fèi)不變，而其他很多省都有變化，為什么呢？

（4）本次核價的資本金內(nèi)部收益率是多少？

答：（1）2024 年公司各抽水蓄能電站容量電價將按照國家發(fā)展改革委核定的價格執(zhí)行，抽水蓄能板塊容量電費(fèi)收入會下降。公司業(yè)務(wù)板塊除了抽蓄外，還包括調(diào)峰水電和新型儲能等，抽蓄板塊不僅包括容量電費(fèi)還有電量電費(fèi)和輔助服務(wù)收入等，公司將全力以赴、多管齊下，加快發(fā)展其他業(yè)務(wù)板塊，增加新的收入來源和利潤增長點，努力減少抽水蓄能容量電費(fèi)收入下降的影響。

（2）利潤是公司經(jīng)營的綜合成果，公司收入來源多元化，如調(diào)峰水電、新型儲能、抽蓄電站電量電費(fèi)收入等，公司將多措并舉穩(wěn)增長、控成本，努力保持經(jīng)營平穩(wěn)。同時，公司將積極參與抽蓄進(jìn)入電力市場研究，積極提升電量電費(fèi)和輔助服務(wù)收益。

（3）我們理解，廣東省 2023-2025 年沒有新增全面投產(chǎn)的抽蓄電站，因此第三監(jiān)管周期廣東各年度容量電費(fèi)不變。但 2025 年公司在廣東將有電站的部分抽蓄機(jī)組投產(chǎn)，我們將及時按程序申請核定容量電價，取得電費(fèi)收入。

（4）本次抽蓄容量價格核定是 633 號文出臺后首次進(jìn)行，根據(jù) 633 號文附件《抽水蓄能容量電價核定辦法》，按照 40 年經(jīng)營期、6.5%資本金內(nèi)部收益率、資本金投入、貸款利率以及運(yùn)維費(fèi)率等各種參數(shù)，綜合核定容量電價。

Q3：（1）能否具體拆分下這 7 個抽水蓄能電站電價的核價調(diào)整情況？

（2）公司后續(xù)通過新型儲能等對收入和業(yè)績的彌補(bǔ)的措施是怎樣的？

答：（1）公司下屬 7 座電站投產(chǎn)時間跨度較長，每個電站的核價標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，以政府部門對外公布數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，公司按要求進(jìn)行相關(guān)披露。

（2）關(guān)于收入和業(yè)績提升，剛才唐忠良總會計師也說了，主要從這幾個方面努力：一是加快發(fā)展抽水蓄能。公司加快發(fā)展抽水蓄能的戰(zhàn)略是不變的，十四五、十五和十六五期間，公司規(guī)劃抽水蓄能分別投產(chǎn) 600 萬千瓦、1500 萬千和 1500萬千瓦。二是進(jìn)一步加大新型儲能發(fā)展力度。公司規(guī)劃十四五投產(chǎn) 200 萬千瓦、十五五投產(chǎn) 300 萬千瓦、十六五投產(chǎn) 500 萬千瓦。三是努力挖潛增效。四是加強(qiáng)科技成果轉(zhuǎn)化，推動技術(shù)、管理輸出。五是圍繞儲能產(chǎn)業(yè)鏈，以公司核心競爭力為依托，積極尋找新的發(fā)展機(jī)遇。

Q4：（1）本次核定的容量電價比以前低，核價考慮的具體指標(biāo)有什么不一樣嗎？

（2）本次核價執(zhí)行期間多長？

（3）本次核價資本金內(nèi)部收益率能否達(dá)到 6.5%？

答：（1）本次抽蓄容量價格核定是 633 號文出臺后的首次，根據(jù) 633 號文附件《抽水蓄能容量電價核定辦法》，新的容量電價核定方法較以前的方法有所不同，相應(yīng)對新核定容量電價產(chǎn)生了影響。具體指標(biāo)的選取要以國家有關(guān)部門公布的為準(zhǔn)。

（2）633 號文明確，政府核定的抽水蓄能容量電價與輸配電價核價周期保持銜接。因此，本次核價后若無新的政策變化，執(zhí)行期將與省級電網(wǎng)輸配電價第三監(jiān)管周期（2023-2025）保持一致。

（3）6.5%資本金內(nèi)部收益率是 633 號文的規(guī)定，本次核價是據(jù)此進(jìn)行的。

Q5：（1）按 40 年經(jīng)營期、6.5%資本金內(nèi)部收益率核定容量電價時，有無考慮電量電價？

（2）電量電價目前是按照現(xiàn)貨市場執(zhí)行還是按照燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價執(zhí)行？

（3）抽水蓄能電站的利用小時數(shù)是服從調(diào)度安排還是公司自主決定？

（4）抽水蓄能電站容量電價三年一核，今后會不會繼續(xù)下調(diào)？

答：（1）沒有考慮電量電價。

（2）目前公司抽水蓄能電站電量電價的抽水電價按燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價的 75%執(zhí)行，上網(wǎng)電價按燃煤發(fā)電基準(zhǔn)價執(zhí)行。

（3）目前公司抽水蓄能電站的利用小時數(shù)取決于調(diào)度，不是自主決定的。

（4）本次全國統(tǒng)一按 633 號文核定，與以前相比有所調(diào)整。633 號文明確，抽水蓄能電站通過容量電價回收抽發(fā)運(yùn)行成本外的其他成本并獲得合理收益，按6.5%的資本金內(nèi)部收益率以及相關(guān)參數(shù)進(jìn)行核價，在價格政策上明確支持抽蓄行業(yè)發(fā)展。我們理解，雙碳目標(biāo)下，抽蓄大規(guī)模發(fā)展的態(tài)勢不會改變，價格政策的支持不會改變。

Q6：這次核價我發(fā)現(xiàn)對一些老電站的影響其實挺大的，原來那些老電站折舊完了應(yīng)該會有一個好的收益，現(xiàn)在看來給它們核的價格很低是吧？

答：您說的折舊問題跟電站核價的關(guān)系不大，因為電站核價依據(jù)的是現(xiàn)金流。老電站也許核定的收入不高，但是它幾乎沒有折舊、財務(wù)費(fèi)用了，成本很低，所以利潤也不一定低，這個還是要看每個電站具體的經(jīng)營情況。

Q7：2022 年抽水蓄能板塊收入增長較大，是不是來自于梅蓄一期、陽蓄一期的投產(chǎn)呢？

答：是的，抽水蓄能板塊收入包括容量電費(fèi)和電量電費(fèi)，2022年該板塊收入增量最主要來源于梅蓄一期、陽蓄一期的投產(chǎn)。

Q8：（1）新型儲能電價政策是什么，會不會像抽蓄一樣核價？

（2）新型儲能會不會先于抽蓄參與市場？

（3）剛才介紹說南網(wǎng)儲能對抽蓄建設(shè)成本控制較好，如何轉(zhuǎn)化為收益呢？從本次核價看是造價低的電站核定的電價也低。

答：（1）目前國家沒有新型儲能統(tǒng)一核價，從各地實踐來看，新型儲能的商業(yè)模式多樣化。

（2）近期，廣東、廣西均發(fā)布了新型儲能參與電力市場相關(guān)的政策，比如《獨(dú)立儲能參與南方區(qū)域調(diào)頻市場的模擬試運(yùn)行方案》、《廣東省新型儲能參與電力市場交易實施方案》、《關(guān)于加快推動廣西新型儲能示范項目建設(shè)的若干措施（試行）》等，提出獨(dú)立儲能可作為市場主體參與相關(guān)電力市場交易的基本規(guī)則，我們認(rèn)為新型儲能先于抽水蓄能參與市場的可能性較大。

（3）本次抽水蓄能核價都是根據(jù) 633號文，按核價辦法中各種參數(shù)以及資本金內(nèi)部收益率 6.5%核定，但對于單個電站來說，造價高的電站投產(chǎn)初期折舊成本和財務(wù)費(fèi)用均較大，會給經(jīng)營帶來較大壓力，投資運(yùn)營管控好的電站在這方面是有優(yōu)勢的。另一方面，從長遠(yuǎn)看，抽水蓄能最終會走向市場競爭，同樣的裝機(jī)規(guī)模，工程造價越低越有競爭優(yōu)勢。

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