近期多家國(guó)際投行發(fā)表了對(duì)A股市場(chǎng)的積極看法，伴隨著一片“看好”聲，外資也在用真金白銀進(jìn)行投票。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈流入約680億元，遠(yuǎn)超2023年全年累計(jì)凈流入規(guī)模。

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前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外資或?qū)⒊掷m(xù)流入中國(guó)市場(chǎng)。外資配置依舊傾向于大市值、低估值、行業(yè)邏輯穩(wěn)定的方向，這會(huì)讓部分內(nèi)資機(jī)構(gòu)調(diào)整策略、跟隨投資，進(jìn)而吸引更多的境內(nèi)投資者介入。

外資唱多A股

近日，多家外資機(jī)構(gòu)調(diào)整了對(duì)A股市場(chǎng)的積極看法，高盛將滬深300的目標(biāo)點(diǎn)位從3900點(diǎn)提升到4100點(diǎn)，相對(duì)于目前的點(diǎn)位大概有15%的上升空間，這是今年年底的目標(biāo)點(diǎn)位。

高盛看好A股市場(chǎng)的邏輯，一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有韌性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度增強(qiáng);二是A股估值依然較低，吸引國(guó)內(nèi)外資金入場(chǎng);三是支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各項(xiàng)政策正在逐步發(fā)力，也將產(chǎn)生效果。多方面因素推動(dòng)A股市場(chǎng)信心提升，A股現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入到右側(cè)上漲階段。

無(wú)獨(dú)有偶，摩根大通也對(duì)A股市場(chǎng)保持樂(lè)觀的展望，摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑表示，對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位的基本情境預(yù)期是66點(diǎn)，滬深300指數(shù)的基本情境預(yù)期是3900點(diǎn)，目前中國(guó)股票的性價(jià)比正處于改善之中，不少上市公司在過(guò)去一年降了成本，盈利和現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，資本開(kāi)支增速下降，今年是業(yè)績(jī)恢復(fù)期，資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定會(huì)有助于恢復(fù)的持續(xù)。

劉鳴鏑表示，今年2月以來(lái)，監(jiān)管部門的一系列新舉措，穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)外投資者信心，包括監(jiān)管層為杠桿資金釋壓，國(guó)務(wù)院發(fā)布第三個(gè)“國(guó)九條”，提出嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加大退市力度、強(qiáng)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管等內(nèi)容，這些都刺激著A股市場(chǎng)的上行。

在瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊最新發(fā)布的中國(guó)股票策略中，他認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)已對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具備更高的戰(zhàn)略重要性，新質(zhì)生產(chǎn)力和自主可控的全面發(fā)展離不開(kāi)股市更強(qiáng)有力的融資支持，受全球資金凈流入帶動(dòng)，中國(guó)股市已迎來(lái)反彈，預(yù)計(jì)A股相對(duì)于其他新興市場(chǎng)的估值折價(jià)將收窄。

施羅德投資大中華股票主管盧偉良也表示，政策對(duì)房地產(chǎn)的支持，特別是在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資和項(xiàng)目完工方面，或有助該市場(chǎng)在2024年見(jiàn)底，市場(chǎng)對(duì)物價(jià)方面的擔(dān)憂也開(kāi)始減輕，各行業(yè)有望在2024年實(shí)現(xiàn)供求平衡，這些都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的向好因素。

真金白銀投資A股

伴隨著一片“看好”聲，外資也在用真金白銀進(jìn)行投票。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)，北向資金已累計(jì)凈流入約680億元，而2023年全年的北向資金累計(jì)凈流入規(guī)模僅為437億元。

近期多家上市公司的回購(gòu)公告顯示，相較于一季度末，摩根大通、美林國(guó)際等外資機(jī)構(gòu)紛紛加倉(cāng)A股上市公司。5月14日，宏川智慧公告，截至5月9日，摩根大通持股量為1990.98萬(wàn)股。一季報(bào)顯示，該機(jī)構(gòu)持有宏川智慧1907.33萬(wàn)股。5月8日，凡拓?cái)?shù)創(chuàng)回購(gòu)公告，截至5月6日，美林國(guó)際與巴克萊銀行成為凡拓?cái)?shù)創(chuàng)前十大流通股東，持股量分別約為69.58萬(wàn)股和62.40萬(wàn)股。而凡拓?cái)?shù)創(chuàng)一季報(bào)顯示，該公司前十大流通股東中并未出現(xiàn)這兩家外資機(jī)構(gòu)的身影。

除股市外，外資對(duì)境內(nèi)債券資產(chǎn)布局也愈加積極。中國(guó)人民銀行上?？偛咳涨鞍l(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券4.05萬(wàn)億元，在銀行間債券市場(chǎng)總托管量中所占比例已上升至2.9%。

對(duì)于近來(lái)外資頻頻加碼中國(guó)股市、債市的原因，中金公司表示，近期外資的流入既反映全球資金低配中國(guó)市場(chǎng)后的回補(bǔ)，也是對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面改善的驗(yàn)證，全球資金能否繼續(xù)流入中國(guó)，可能最終取決于經(jīng)濟(jì)修復(fù)前景。如果政策持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)，則有望助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)修復(fù)，提升全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置信心。

外資流入或?qū)⒊掷m(xù)

對(duì)外開(kāi)放政策的力挺，為外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)提供了助力。近日，中國(guó)人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)、香港金融管理局聯(lián)合發(fā)文支持“互換通”機(jī)制安排進(jìn)一步優(yōu)化，指導(dǎo)兩地金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)推出與國(guó)際接軌的標(biāo)準(zhǔn)化利率互換產(chǎn)品，完善存續(xù)期管理配套功能，并落地其他系統(tǒng)優(yōu)化和費(fèi)用優(yōu)惠措施等。

證監(jiān)會(huì)也通過(guò)放寬滬深港通下股票ETF合資格產(chǎn)品范圍、將REITs納入滬深港通、支持人民幣股票交易柜臺(tái)納入港股通、優(yōu)化基金互認(rèn)安排、支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市等措施，統(tǒng)籌資本市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放。

隨著各項(xiàng)推動(dòng)政策的相繼落地，外資配置中國(guó)資產(chǎn)意愿將不斷增強(qiáng)。在艾文智略首席投資官曹轍看來(lái)，隨著外資配置意愿的增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)將得到更多的資金支持和投資機(jī)會(huì)，這將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的繁榮和發(fā)展。同時(shí)，外資的進(jìn)入也將促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的制度建設(shè)和規(guī)范化發(fā)展。

在配置傾向上，曹轍觀察，國(guó)際資本更傾向于配置具有穩(wěn)定收益和增長(zhǎng)潛力的資產(chǎn)，如港股、A股及人民幣債券等，同時(shí)也更加注重資產(chǎn)分散配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。這種新的配置趨勢(shì)，反映了國(guó)際資本對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的高度關(guān)注和信心。

長(zhǎng)城證券策略分析師汪毅認(rèn)為，當(dāng)前A股增量資金規(guī)模仍相對(duì)有限，北向資金的明顯轉(zhuǎn)暖逐漸成為影響市場(chǎng)風(fēng)格邊際變化的重要因素，今年全年北向資金有望繼續(xù)保持穩(wěn)步凈流入的節(jié)奏。