近日，油脂油料行情反復(fù)橫跳，消息面也不斷反轉(zhuǎn)。

上周五，印尼宣布禁止植物油出口，市場反應(yīng)劇烈。市場預(yù)期，全球頭號的棕櫚油出口國印尼的出口禁令，將會加劇全球植物油供應(yīng)緊張態(tài)勢。周一，馬來西亞7月交割的棕櫚油期貨一度上漲7%，達3月11日以來的最高水平，5月交割的棕櫚油期貨上漲逾9%，創(chuàng)下該合約的最高紀錄。豆油是棕櫚油最接近的食品和燃料競爭對手，周一CBOT豆油期貨上漲1.9%，接近歷史高位。

不過，周一下午印尼農(nóng)業(yè)部告知當?shù)卣I(lǐng)導(dǎo)人稱，限制食用油及其原材料出口的計劃中不會影響毛棕櫚油的出口。盡管從出口限制中豁免毛棕櫚油或多或少會緩解市場的緊張情緒，但事實上，印尼的大部分棕櫚油出口都是受禁令影響的加工油形式。

在媒體發(fā)布有關(guān)出口禁令細節(jié)的消息后，馬來西亞基準毛棕櫚期貨跌超2%，此前曾漲近7%至六周最高。周一美股時段，CBOT豆油期貨也轉(zhuǎn)跌近2%。

在周一國內(nèi)期貨市場的夜盤交易中，三大油脂價格齊跌，其中棕櫚油夜盤收跌5.25%，豆油跌超3%，菜籽油也跌近2%。

昨日，又有新的消息傳出。昨日晚間，印尼經(jīng)濟部部長表示，將對所有精制軟質(zhì)棕櫚油生產(chǎn)商實施出口禁令，關(guān)于棕櫚油出口的規(guī)定符合WTO規(guī)則，將定期對出口禁令進行評估。

中銀期貨分析師周新宇告訴期貨日報記者，進入2022年，印尼對其出口政策進行多次修改，其目的為平抑國內(nèi)植物油價格，但整體效果不佳。印尼為全球最大的棕櫚油出口國，年出口棕油2800萬噸，在全球油脂供應(yīng)總體偏緊的背景下，印尼關(guān)閉精煉棕櫚油出口渠道，無疑會加重市場的擔憂情緒。在印尼政策發(fā)布后，盤面表現(xiàn)其實相對理性。由于棕櫚油產(chǎn)業(yè)是印尼出口創(chuàng)匯的支柱產(chǎn)業(yè)，印尼國內(nèi)食用油及生物柴油補貼基金均來自棕櫚油出口，因此印尼限制出口的政策大概率不會持續(xù)太久，需持續(xù)關(guān)注其政策變化。

中州期貨油脂研究員陳哲認為，根據(jù)印尼出口禁令的最新消息，限制出口的品種僅為RBD Palm Olein，不包括毛棕櫚油(CPO)和RBD Palm oil，旨在控制食用領(lǐng)域的棕櫚油出口，保障國內(nèi)供應(yīng)。根據(jù)印尼的出口情況，2021全年出口棕櫚油及其產(chǎn)品3367萬噸，其中RBD Palm Olein出口量為1270萬噸(占比為37.8%)；2022年前3個月出口RBD Palm Olein 150萬噸。由此推斷，每月被限制的棕櫚油出口量在50萬—100萬噸。

“出口禁令難以持續(xù)較長時間，短期油脂價格存在調(diào)整風險，原因有兩點：第一，若生產(chǎn)商配合政策落地，其存儲罐可能會出現(xiàn)溢出狀況，影響企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營；第二，參考前期DMO等政策實施效果看，通過限制出口方式打壓國內(nèi)市場價格的方式有效性不強，可能還會造成暗地里囤貨行為，進一步加劇當?shù)毓?yīng)短缺局面?！标愓苓M一步分析說。

馬來亞投資銀行在研報中稱：“一旦印尼總統(tǒng)確信有足夠的食用油滿足國內(nèi)需求，棕櫚油出口禁令預(yù)計將在一兩個月內(nèi)解除。如果不迅速解除出口禁令，種植者和煉油商面臨的將是儲存能力不足的問題。”

近期油脂市場基本面情況如何，馬來西亞能填補印尼出口空缺么？

日前，馬來西亞種植及原產(chǎn)業(yè)部部長表示，在印尼宣布禁止棕櫚油出口后，馬來西亞有信心能夠滿足全球棕櫚油需求。“我相信馬來西亞準備并且能夠向全球市場供應(yīng)棕櫚油，因為隨著邊境重開，外國勞工的到來將令我們的產(chǎn)量得以增加。”

昨日，該部長表示，馬來西亞準備在印尼食用油及原料出口禁令期間增加棕櫚油供應(yīng)。

馬來西亞能填補印尼出口空缺嗎？周新宇認為，印尼油脂月均出口量超過200萬噸，從絕對值角度看，馬來西亞產(chǎn)能僅能短期緩解供需矛盾，難以完全覆蓋印尼政策引發(fā)的出口空缺。

昨日下午14時30分，BMD馬來西亞棕櫚油期貨開盤漲3.21%，報6432林吉特/噸。截至當日收盤，BMD馬來西亞棕櫚油期貨收盤漲2.92%，報6411林吉特/噸。昨日國內(nèi)期市夜盤收盤，棕櫚油漲超3%，豆油和菜油均漲約2%。

談及棕櫚油近期行情，周新宇表示，印尼出口政策的頻繁變化使得市場的波動加劇。當前全球植物油市場供應(yīng)依舊緊張，棕櫚油產(chǎn)區(qū)的低庫存狀態(tài)使得進口成本居高不下，大連棕櫚油期貨2205合約基差尚需修復(fù)。

陳哲認為，近期油脂板塊大幅波動主要是受印尼出口政策反復(fù)變動影響，此外，宏觀環(huán)境悲觀導(dǎo)致整體商品市場出現(xiàn)恐慌性拋售，身處高位的油脂首當其沖受到影響。

基本面方面，陳哲介紹，在印尼政策發(fā)布前，市場已有轉(zhuǎn)向交易弱預(yù)期的苗頭。根據(jù)日前發(fā)布的馬來西亞棕櫚油4月數(shù)據(jù)，4月前20天產(chǎn)量環(huán)比增7.24%。船運機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月前25天出口環(huán)比降幅約13%。綜合測算，馬棕4月預(yù)計累庫至160萬噸以上。

“印尼出口禁令或?qū)⒀泳忨R棕累庫進程。從主要需求國進口情況看，最大進口國印度的棕櫚油進口種類包括RBD Palm Olein、CPO以及CPKO.SEA發(fā)布的印度3月植物油進口數(shù)據(jù)顯示，印度進口棕櫚油54萬噸，其中RBD Palm Olein 、CPO進口量分別為25萬噸和28.5萬噸。從目前主要植物油CIF到港價看，棕櫚油對印度買家相對更具吸引力。中國以進口RBD Palm Olein為主，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，近月國內(nèi)買船興致低迷，且基本已壓縮至剛需狀態(tài)，每月進口量在10萬噸左右，其中進口印尼6萬噸左右。若印尼出口禁令持續(xù)，每月至少30萬噸的進口量將轉(zhuǎn)移至馬來西亞棕棕櫚油?！标愓苷f。

“從全球油脂目前的狀態(tài)看，主要植物油均處于偏低庫銷比水平。短期市場偏緊的狀態(tài)難以逆轉(zhuǎn)，目前棕櫚油產(chǎn)區(qū)進入增產(chǎn)季，且復(fù)產(chǎn)條件較為充分，但想要實現(xiàn)累庫短期難以實現(xiàn)?！敝苄掠钫f。

美國、巴西、歐盟3億噸糧食變?nèi)剂?！對油脂油料供?yīng)影響幾何？

最近，聯(lián)合國糧食計劃署宣布，人類或?qū)⒚媾R“二戰(zhàn)后最大的糧食危機”。聯(lián)合國秘書長古特雷斯表示，多達17億人正暴露在糧食、能源和金融系統(tǒng)的破壞之下，這些破壞正在導(dǎo)致貧困和饑餓問題的惡化。

據(jù)央視財經(jīng)報道，近幾年，世界糧食產(chǎn)量連年增產(chǎn)，預(yù)計2021/2022年度全球糧食產(chǎn)量近28億噸，全球人均可支配糧食約710斤，這還不包括肉類、蔬菜、水果等食物。其實并不缺糧，但糧食都去哪了呢？答案是生物燃料。

4月12日美國總統(tǒng)拜登宣布采取緊急措施，擴大生物燃料銷售，以遏制不斷飆升的汽油價格。

據(jù)了解，生物燃料油主要包括生物乙醇和生物柴油，以糧食為原料(油料作物、野生油料植物、動物油脂、餐飲垃圾油等)生產(chǎn)，可部分替代由石油制取的汽油和柴油。近期全球石油價格飆升，作為替代品的生物燃料需求大增。

美國是全球第一大乙醇生產(chǎn)國，美國2021年乙醇產(chǎn)量同比增長8%，約4500萬噸。按照1噸生物燃料乙醇大約需要3噸糧食原料推算，美國共消耗約1.35億噸糧食，約為澳大利亞一年糧食總產(chǎn)量的2.5倍。

美國另一種生物燃料生物柴油，2021年的產(chǎn)量超過1100萬噸，同樣消耗大量糧食。國際谷物理事會數(shù)據(jù)顯示，2021/2022年度，美國用于生產(chǎn)生物燃料所消耗的糧食約1.7億噸，占美國糧食總消耗量的47.4%，而用于食用的糧食3290萬噸，僅占糧食總消耗量的9.2%。

不僅是美國，巴西每年生產(chǎn)2340萬噸生物乙醇，消耗約7000萬噸糧食。歐盟2021年生物柴油產(chǎn)量為1700萬噸，消耗糧食約5000萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年僅美國、巴西、歐盟生產(chǎn)生物燃料所消耗的糧食約3億噸。

據(jù)周新宇介紹，生物柴油可以減少化石燃料消費，增強國內(nèi)能源獨立性，減少國際收支中的賬戶赤字。生物柴油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對激發(fā)經(jīng)濟活力、減輕貧困及失業(yè)、消化產(chǎn)地過剩植物油產(chǎn)能亦有幫助。

“目前全球各國均在不遺余力地推動碳中和計劃， 且由于俄烏沖突應(yīng)發(fā)能源供應(yīng)短缺，生物柴油政策在當下顯得尤為重要。USDA5月供需平衡表進一步提高了美豆油在生物燃料中的使用量，此前市場傳言的生物柴油政策松動目前已被逐步證偽。從當前情況看，生物柴油政策會在較長周期內(nèi)維持穩(wěn)定，在當前植物油整體供應(yīng)偏緊的情況下，生物燃料端消費無疑會對植物油價格起較強的支撐作用?！敝苄掠罘Q。

陳哲表示，一方面各國持續(xù)增產(chǎn)的行為，加強了市場對生物燃料需求的信心；另一方面，在全球植物油供應(yīng)本就偏緊且各國紛紛開啟貿(mào)易保護政策的背景下，生物柴油話題很可能成為下一個潛在利多因素。

（文章來源：期貨日報）