上市不足一個(gè)月，碳酸鋰期貨即跌破20萬(wàn)元。

8月14日，碳酸鋰期貨價(jià)格大幅回落，主力合約LC2401跌5.54%，收至19.68萬(wàn)元/噸;月初至14日已累計(jì)下跌逾14%?，F(xiàn)貨方面，上海有色網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱“SMM”)價(jià)格信息顯示，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)8月14日?qǐng)?bào)23.95萬(wàn)元/噸，自7月11日以來(lái)接連走低。

北方工業(yè)大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，碳酸鋰價(jià)格主要受供求關(guān)系影響，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期影響下游需求，而上游供給快速增長(zhǎng)并超過(guò)需求增速，帶來(lái)了鋰價(jià)的回歸。

(相關(guān)資料圖)

“碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)格同時(shí)大幅走弱屬于市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)和預(yù)期共振所致，隨著市場(chǎng)運(yùn)行，期現(xiàn)價(jià)格的方向開(kāi)始趨于一致。從全年來(lái)看，隨著上游供應(yīng)的釋放，碳酸鋰遠(yuǎn)期過(guò)剩壓力較大，預(yù)計(jì)今年第四季度現(xiàn)貨價(jià)格將收斂至較低水平。不過(guò)，短期需關(guān)注階段性補(bǔ)庫(kù)及上游挺價(jià)帶來(lái)的反彈?！敝行牌谪浹袌?bào)表示。

需求不及預(yù)期

近年來(lái)，伴隨著新能源汽車(chē)等下游需求的起落，鋰價(jià)上演了驚心動(dòng)魄的暴漲和急跌。

在此背景下，碳酸鋰期貨于7月21日在廣州期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱“廣期所”)正式掛牌交易，成為廣期所的第二個(gè)交易品種及全球首個(gè)進(jìn)行實(shí)物交割的碳酸鋰期貨。

引人注意的是，近期碳酸鋰期貨價(jià)格大幅走低。8月14日，碳酸鋰期貨價(jià)格午后開(kāi)盤(pán)一路走低，盤(pán)中最低下探至196750元/噸。截至收盤(pán)，碳酸鋰主連以5.54%的跌幅報(bào)19.68萬(wàn)元/噸，跌破20萬(wàn)元/噸整數(shù)關(guān)口。8月初至14日主力合約已累計(jì)下跌超14%。

現(xiàn)貨方面，SMM價(jià)格信息顯示，國(guó)產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)自7月11日以來(lái)接連走低，8月14日均價(jià)報(bào)23.95萬(wàn)元/噸;截至8月17日，報(bào)23.00萬(wàn)元/噸。

“碳酸鋰價(jià)格主要受供求關(guān)系影響，近期的鋰價(jià)回落與新能源汽車(chē)銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期有關(guān)。”紀(jì)雪洪表示，同時(shí)從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，插電混合動(dòng)力汽車(chē)和增程式新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)較快，而動(dòng)力電池用量更大的純電動(dòng)汽車(chē)增速明顯放緩，也影響了對(duì)鋰的需求。

廣發(fā)期貨研報(bào)顯示，近年我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，該領(lǐng)域的碳酸鋰消費(fèi)占比由2016年的27%上升至2022年的60%，已成為價(jià)格的主導(dǎo)因素。碳酸鋰其他消費(fèi)領(lǐng)域中，儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展快、潛力大，但短期內(nèi)的價(jià)格影響力尚不及新能源汽車(chē);消費(fèi)電子行業(yè)規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定;玻陶、潤(rùn)滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域及來(lái)自電動(dòng)兩輪車(chē)的需求占比有限。

據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)，1～7月，我國(guó)新能源汽車(chē)總計(jì)銷(xiāo)售453萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42%，增速顯著低于2022年和2021年全年增速。其中，純電動(dòng)汽車(chē)326萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近30%;插電式混合動(dòng)力汽車(chē)銷(xiāo)量126萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)87%。

中信期貨研報(bào)表示，碳酸鋰價(jià)格大跌是因市場(chǎng)預(yù)期和基本面現(xiàn)實(shí)均偏空。基本面方面，7月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均出現(xiàn)環(huán)比下滑，正極企業(yè)產(chǎn)量也難言樂(lè)觀。根據(jù)預(yù)測(cè)，8月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)或僅為24%，且面臨插混占比大幅提升的問(wèn)題。“供需自7月開(kāi)始逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)為趨于寬松，8月過(guò)剩進(jìn)一步明顯?！?/p>

該研報(bào)指出，市場(chǎng)情緒方面，由于7月正極產(chǎn)量和電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量的環(huán)比下滑，市場(chǎng)對(duì)碳酸鋰需求的增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)。同時(shí)，在價(jià)格緩慢下跌和對(duì)未來(lái)預(yù)期下調(diào)的過(guò)程中，下游消費(fèi)企業(yè)又開(kāi)始主動(dòng)去庫(kù)存，引起市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步偏空。

供給或大幅增加

鋰價(jià)下行的另一因素則是由于上游供給的增加。

“盡管今年擾動(dòng)不斷，但全球鋰礦資源供應(yīng)增量依然可觀，三季度國(guó)內(nèi)云母礦和進(jìn)口礦供應(yīng)恢復(fù)明顯，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量同比增速將達(dá)56%?！敝行牌谪浹袌?bào)表示。

紀(jì)雪洪講到，隨著前兩年碳酸鋰價(jià)格的快速攀升，來(lái)自鋰輝石、鋰云母、鹽湖提鋰等方面的供給快速增長(zhǎng)，并超過(guò)下游需求增速，造成今年碳酸鋰價(jià)格的回歸。此外，回收也帶來(lái)了部分供應(yīng)，其未來(lái)將同樣成為重要的鋰價(jià)影響因素。

五礦期貨研報(bào)表示，在梳理海外鋰礦上市企業(yè)旗下主要礦山運(yùn)行情況后發(fā)現(xiàn)，2023年第二季度，澳大利亞的Pilbara、Mt Cattlin和Wodgina投擴(kuò)產(chǎn)順利，產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯;阿根廷新投產(chǎn)的Caucharí-Olaroz和Olaroz二期將持續(xù)放量;巴西的Grota do Cirilo鋰礦首批精礦已發(fā)貨。而3Q、Sal de Vida和Centenario-Ratones等鹽湖項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年年底至2024年相繼投產(chǎn)，且供應(yīng)增量可觀。

該研報(bào)同時(shí)提到，非洲津巴布韋的Arcadia、Bikita、Sabi Star三個(gè)中資礦山近期相繼投產(chǎn)，且已有多批礦石運(yùn)回或正在運(yùn)回國(guó)內(nèi)。隨著這些項(xiàng)目的爬產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月非洲精礦進(jìn)口將大量提升。因此，預(yù)計(jì)2023年下半年海外礦山鋰資源供應(yīng)強(qiáng)勁，持續(xù)兩年的鋰電上游供給緊缺將進(jìn)一步緩解。

中信期貨分析師楊飛向記者表示，“鋰資源供應(yīng)將在2023～2025年顯著增長(zhǎng)，且明后兩年預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩。就今年來(lái)看，我們認(rèn)為主要的增長(zhǎng)供應(yīng)集中在澳大利亞、南美和非洲，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為108萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，同比增速為33%?！?/p>

而據(jù)華泰證券研報(bào)測(cè)算，2023～2025年，預(yù)計(jì)全球鋰資源過(guò)剩量將分別為7萬(wàn)噸、25萬(wàn)噸和31萬(wàn)噸，占測(cè)算各年需求量的7%、17%和16%。

削薄上游利潤(rùn)

鋰價(jià)下滑的影響，在鋰資源上市公司的一季報(bào)中已有體現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)三級(jí)鋰行業(yè)9家上市公司中，除資源自給率較高的天齊鋰業(yè)(002466.SZ)和永興材料(002756.SZ)一季度歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)外，剩余7家企業(yè)的盈利均出現(xiàn)超30%的下滑;毛利率方面，除天齊鋰業(yè)外，其余8家企業(yè)均出現(xiàn)顯著下降。

紀(jì)雪洪表示，碳酸鋰價(jià)格下降對(duì)上下游的影響不同。下游的正極材料、動(dòng)力電池和新能源汽車(chē)企業(yè)將因此實(shí)現(xiàn)采購(gòu)成本的降低，消費(fèi)端也會(huì)因新能源汽車(chē)售價(jià)的不斷下降而獲益。而上游鋰礦、鋰鹽企業(yè)的盈利則會(huì)受到影響，其中部分成本較高、原材料掌控力不強(qiáng)的企業(yè)或會(huì)因此出現(xiàn)虧損，甚至被迫退出市場(chǎng)。

楊飛表示，鋰價(jià)下行讓市場(chǎng)信心進(jìn)一步受到打擊，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿減弱，上游企業(yè)利潤(rùn)將有所下滑，負(fù)反饋帶動(dòng)鋰價(jià)進(jìn)一步下行。長(zhǎng)期來(lái)看，鋰價(jià)保持穩(wěn)定利好產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，大幅上漲或下跌都會(huì)對(duì)其帶來(lái)傷害。

五礦證券研報(bào)表示，考慮到強(qiáng)勢(shì)礦價(jià)因素，因此具備扎實(shí)權(quán)益資源量以及權(quán)益資源比例提升的企業(yè)，業(yè)績(jī)將繼續(xù)充分釋放。而依靠外購(gòu)精礦的鋰鹽廠，盈利將在2023年第三季度開(kāi)始逐季度面臨壓力，權(quán)益儲(chǔ)量、自有礦產(chǎn)量占比的差異將在后續(xù)季度帶來(lái)行業(yè)成本和噸盈利的顯著分化。

對(duì)于未來(lái)鋰價(jià)，各方多持謹(jǐn)慎態(tài)度。中信期貨研報(bào)認(rèn)為，碳酸鋰下半年供需整體趨松，價(jià)格中樞將會(huì)走弱。但考慮到目前即將面臨“金九銀十”的季節(jié)性需求高點(diǎn)，所以如果下游出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)傾向，或?qū)?dòng)鋰價(jià)出現(xiàn)類(lèi)似于今年4月的反彈。

紀(jì)雪洪表示，新能源汽車(chē)代表著未來(lái)的發(fā)展方向，雖然增速較前兩年會(huì)出現(xiàn)顯著回落，不過(guò)預(yù)計(jì)未來(lái)幾年仍會(huì)保持較快增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下半年鋰價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中向下的態(tài)勢(shì)。

華泰證券方面則表示，其根據(jù)在建礦山成本預(yù)期繪制的2025年行業(yè)現(xiàn)金成本曲線顯示，最高現(xiàn)金成本支撐位或在12萬(wàn)元/噸附近。考慮到周期的底部往往伴隨著部分礦山破產(chǎn)，因此此輪下行周期鋰價(jià)底部運(yùn)行區(qū)間可能在10萬(wàn)元～15萬(wàn)元/噸之間。

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