01 央行：居民二季度旅游消費(fèi)意愿上行

(資料圖片僅供參考)

環(huán)比跑贏購(gòu)房、文娛項(xiàng)目

4月3日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2023年第一季度企業(yè)家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告、城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告和銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告。

基于報(bào)告數(shù)據(jù)，中泰證券認(rèn)為“居民未來(lái)收入信心指數(shù)”仍處收縮區(qū)間，處近十年同期較低位——結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的“消費(fèi)者信心指數(shù)”，可以說(shuō)目前大眾的消費(fèi)能力依然不是很樂(lè)觀。

但有趣的是，旅游似乎是一個(gè)異數(shù)，從今年春節(jié)以來(lái)到現(xiàn)在持續(xù)蓬勃復(fù)蘇——這個(gè)趨勢(shì)還可能會(huì)延續(xù)到第二季度：在央行的這份報(bào)告里，在居民未來(lái)三個(gè)月計(jì)劃增加支出的項(xiàng)目中，旅游消費(fèi)跑贏了購(gòu)房、社交文化和娛樂(lè)等多個(gè)選項(xiàng)，環(huán)比提升了近11個(gè)百分點(diǎn)。

也就是說(shuō)，在2023年第二季度，中國(guó)居民要比一季度更舍得在旅游上“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。當(dāng)然，還需要注意的一點(diǎn)是，和歷年同期旅游支出意愿的數(shù)據(jù)相比，今年二季度的數(shù)據(jù)不算好看——它只是跑贏了疫情三年來(lái)的水平，依然落后于2014-2019年來(lái)的所有時(shí)期。

這組數(shù)據(jù)似乎描繪了一個(gè)預(yù)言：中國(guó)居民的家庭資產(chǎn)、消費(fèi)力在疫情三年中遭受了普遍的損失，因此其他很多大筆支出的消費(fèi)（如買(mǎi)車(chē)、買(mǎi)房）被“節(jié)省”了，而旅游這個(gè)選擇依然被保留下來(lái)、且日益增長(zhǎng)，只是整體消費(fèi)力和疫情前還有差距。

從4月開(kāi)始，中國(guó)旅游將繼續(xù)在這種樂(lè)觀卻又逼仄的空間里，去尋找自己的復(fù)蘇之道。

02 清明旅游只是一場(chǎng)蓄力

平臺(tái)預(yù)計(jì)五一市場(chǎng)將爆發(fā)

具體到二季度的第一個(gè)節(jié)假日——清明，來(lái)看看旅游市場(chǎng)的復(fù)蘇表現(xiàn)。

文旅部官方的數(shù)據(jù)是，清明假日當(dāng)天全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游2376.64萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)22.7%。但這可能還不夠直觀，因?yàn)槿ツ昵迕髭s上了一波疫情高峰的影響，國(guó)內(nèi)出游人次只恢復(fù)到疫情前的68%。

還是將2023年清明的數(shù)據(jù)，對(duì)比2019年來(lái)看一下。

按照中泰證券的統(tǒng)計(jì)，今年清明日均旅游人次恢復(fù)到了2019年的63%，還不如2022年。但由于今年清明只放一天假，所以不同機(jī)構(gòu)在旅游人次恢復(fù)度上的口徑并不統(tǒng)一，比如財(cái)通證券的這個(gè)數(shù)據(jù)是71%，國(guó)信證券的數(shù)據(jù)是83%，差異還是比較大。

當(dāng)然，今年清明因?yàn)榉偶偬鞌?shù)的影響，主要以中短途出游為主，所以不能說(shuō)2023年清明旅游就“拉胯”了。比如按照旅行平臺(tái)的清明數(shù)據(jù)，“一日游”產(chǎn)品的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)了5倍，這也間接說(shuō)明長(zhǎng)線旅游需求沒(méi)有得到釋放，而中短途產(chǎn)品能拉動(dòng)的旅游消費(fèi)非常有限。

再結(jié)合央行報(bào)告，可以得知大眾在二季度是有增加旅游消費(fèi)傾向的，由此可以得出一個(gè)簡(jiǎn)單粗暴的結(jié)論：2023年五一期間，旅游市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一次井噴式復(fù)蘇。

4月6日，旅行平臺(tái)的五一假日旅游前瞻發(fā)現(xiàn)，其國(guó)內(nèi)游訂單已追平2019年，同比2022年增長(zhǎng)超7倍；報(bào)名五一長(zhǎng)途旅游的訂單占比超六成，長(zhǎng)線旅游訂單同比去年增長(zhǎng)811%。

事實(shí)上，五一期間人員的長(zhǎng)線流動(dòng)不僅利好旅游，還將利好“吃住行游購(gòu)?qiáng)省辨湕l上所有商家的收入——這種拉動(dòng)效應(yīng)的驗(yàn)證，可以留意觀察今年5月的社會(huì)消費(fèi)品零售總額中，餐飲等線下服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇情況。

03 夏秋航季民航運(yùn)力繼續(xù)加碼

國(guó)際航班量將恢復(fù)至疫情前60%

如果想更細(xì)致推測(cè)接下來(lái)旅游的復(fù)蘇動(dòng)能，還得回頭看下Q1的市場(chǎng)表現(xiàn)。

先來(lái)看第一個(gè)大類(lèi)，交通出行（以民航為代表）。

航班管家測(cè)算，2023年3月民航國(guó)內(nèi)運(yùn)力是2019年同期的106.1%，但國(guó)內(nèi)客流量只恢復(fù)至2019年的94.8%。也就是說(shuō)，3月國(guó)內(nèi)民航市場(chǎng)整體上供大于求，且這個(gè)趨勢(shì)在整個(gè)一季度都成立。由于運(yùn)力過(guò)剩，部分航司已經(jīng)開(kāi)始搞起了促銷(xiāo)（比如“隨心飛”產(chǎn)品）。

二季度民航市場(chǎng)會(huì)有什么變化嗎？答案是，民航運(yùn)力將繼續(xù)增加。

先來(lái)看國(guó)內(nèi)部分：中國(guó)民航局官網(wǎng)顯示，在2023年夏秋航季航班計(jì)劃中，41家國(guó)內(nèi)航司計(jì)劃每周安排國(guó)內(nèi)（不含港澳臺(tái)地區(qū)）客運(yùn)航班96561班，為2019年的135%——這已經(jīng)超過(guò)了一季度國(guó)內(nèi)運(yùn)力復(fù)蘇的最高水平。

國(guó)際航班運(yùn)力的持續(xù)加碼，也在計(jì)劃內(nèi)。從Q1最后一個(gè)月來(lái)看，國(guó)際航班量逐漸增多，從3月1日的514班次逐漸增加至3月31日的861班次。根據(jù)飛常準(zhǔn)APP，截至3月底，國(guó)際航班量已經(jīng)恢復(fù)至疫情前的 33%——而在2023年夏秋航季航班計(jì)劃中，這個(gè)數(shù)字最終將增加到60%。

現(xiàn)在全心燒高香、祈求旅游市場(chǎng)復(fù)蘇的，也許正是航空公司本人了，如果沒(méi)有二季度旅游的大賣(mài)，這些加碼的運(yùn)力怎么消化？無(wú)論怎樣，旅游在大交通方面的硬約束基本解除、出行成本有望逐步降低，這就構(gòu)成了全年旅游市場(chǎng)復(fù)蘇的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

04 酒店3月業(yè)績(jī)U型復(fù)蘇

宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)成最大不確定因素

再來(lái)看第二個(gè)大類(lèi)，酒店行業(yè)。此前我們已經(jīng)撰文分析過(guò)，由于商旅市場(chǎng)的提前復(fù)蘇，中國(guó)酒店業(yè)在春節(jié)后一路走高、業(yè)績(jī)喜人。

從2月來(lái)看，國(guó)內(nèi)酒店RevPAR比疫情前增長(zhǎng)了11%——而3月的業(yè)績(jī)上升趨勢(shì)一度被打斷，呈現(xiàn)出U型復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，3月初國(guó)內(nèi)酒店經(jīng)營(yíng)恢復(fù)放緩，其中第一、二周RevPAR較2019 年恢復(fù)約93%、88%，回到了水平線以下；但3月中下旬酒店RevPAR恢復(fù)走高，并在月底再次超越了疫情前水平。

值得注意的是，這個(gè)過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)型酒店的表現(xiàn)一直屬于拖后腿狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)酒店業(yè)3月上旬這個(gè)小低谷是什么原因？現(xiàn)在還很難斷言。但從整體來(lái)看，3月整個(gè)服務(wù)業(yè)都狀態(tài)滿(mǎn)滿(mǎn)，零售、交通運(yùn)輸、租賃和商業(yè)服務(wù)等行業(yè)活動(dòng)指數(shù)，均高于60%，屬于高度景氣。

旺盛的商旅需求撐起了整個(gè)一季度，而接下來(lái)五一、暑期組成的旅游旺季又順勢(shì)而來(lái)，酒店業(yè)的好日子似乎越來(lái)越明確。

已經(jīng)有酒店集團(tuán)表達(dá)了這份樂(lè)觀情緒。比如華住預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)將比2019年增長(zhǎng)39-43%，整體RevPAR有望較2019年恢復(fù)110-115%。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)依然存在，主要集中在宏觀層面。

坦率來(lái)講，一季度航司、酒店的亮眼業(yè)績(jī)，與各地“拼經(jīng)濟(jì)”興起的商務(wù)、公務(wù)旅行熱有很大關(guān)聯(lián)，但從外貿(mào)與國(guó)內(nèi)大宗品類(lèi)消費(fèi)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題依然嚴(yán)峻——也就是說(shuō)，大家出門(mén)熱火朝天談生意，確實(shí)把機(jī)票、酒店、餐飲等需求都拉動(dòng)起來(lái)，但如果后續(xù)發(fā)現(xiàn)拿不到多少訂單呢？

在央行的那份報(bào)告中，還有個(gè)數(shù)據(jù)值得注意：一季度，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為33.8%，比上季上升10.3個(gè)百分點(diǎn)，但比上年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。

其中，33.9%的企業(yè)家認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，64.6%認(rèn)為“正常”，1.5%認(rèn)為“偏熱”。

企業(yè)家們的信心還不夠火熱，這是個(gè)值得警惕的點(diǎn)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年整體走弱，旅游市場(chǎng)上半年的紅火就只是一場(chǎng)鏡花水月。

05 高端旅游消費(fèi)力依然堅(jiān)挺

出境游熱度趨勢(shì)不減

最后提一個(gè)細(xì)節(jié)，可以折射出這個(gè)行業(yè)的某種趨勢(shì)。

全球奢侈品要客研究院最近發(fā)布《2022 中國(guó)奢侈品報(bào)告》，顯示中國(guó)人奢侈品市場(chǎng)（包括境內(nèi)及境外）銷(xiāo)售額同比2021年略微下滑4%，實(shí)現(xiàn)9560億元人民幣，在全球奢侈品市場(chǎng)占比仍高達(dá)38%，是全球奢侈品消費(fèi)的最重要力量。

從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，中國(guó)人在境內(nèi)奢侈品消費(fèi)的占比下滑至57%，在境外奢侈品消費(fèi)額占比上升至43%。

另外有個(gè)數(shù)據(jù)可以與之對(duì)比。支付寶平臺(tái)發(fā)布的一季度出境游消費(fèi)景氣洞察顯示：2023 年 1-3 月，首批中國(guó)出境游客人均交易筆數(shù)比疫情前增加了 20%，人均消費(fèi)金額更增加了一倍。

這意味著，中國(guó)高端消費(fèi)力也許依然堅(jiān)挺，且越來(lái)越熱衷于在境外消費(fèi)，而出境游就是這種消費(fèi)的剛需場(chǎng)景。

疫情期間，由于國(guó)際旅行冰封而被迫回流國(guó)內(nèi)的那部分消費(fèi)力，也許又將涌入海外，而且不會(huì)受“泰國(guó)游噶腰子”這類(lèi)流言的影響，這種趨勢(shì)是持續(xù)性的。

曾經(jīng)虛高、虛火的種種國(guó)內(nèi)旅游產(chǎn)品，會(huì)像1997年失去熱錢(qián)刺激的泰國(guó)那樣，迎來(lái)一場(chǎng)崩塌嗎？這是一個(gè)有趣的問(wèn)題，現(xiàn)在誰(shuí)也不清楚答案。