事件簡述：

據(jù)外媒報道，受歐洲能源價格飆漲影響，德國Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產(chǎn)能9.5萬噸)和Hamburg(年產(chǎn)能13萬噸)兩家冶煉廠降低產(chǎn)能，預(yù)計產(chǎn)量減少近30%，涉及約7萬噸的年產(chǎn)能。而Trimet旗下另一家冶煉廠年產(chǎn)能為16.5萬噸的Essen，暫未發(fā)生減產(chǎn)。由于當(dāng)前德國電價過高，據(jù)HARBOR預(yù)估發(fā)生減產(chǎn)的兩家鋁冶煉廠目前的現(xiàn)貨原材料和能源價格為每公噸3800美元，目前無法盈利。

此外，黑山鋁生產(chǎn)商Kombinat Aluminijuma Podgorica(KAP)可能因高昂的能源價格面臨關(guān)停的命運(yùn)，或涉及7.5萬噸年產(chǎn)能。據(jù)報道，KAP與黑山國有供電企業(yè)Elektroprivreda Crne Gore(EPCG)簽訂的電力供應(yīng)合同將于2021年12月31日到期。合同到期后，KAP將面臨高昂的能源成本，因此黑山Uniprom公司或宣布將逐步關(guān)停KAP鋁冶煉廠。

直接影響：

受海外減產(chǎn)消息影響，截至12月22日下午收盤時滬鋁主力合約重回20000元/噸的關(guān)口，漲幅達(dá)到2.56%；倫鋁漲幅超1%，逼近2800美元/噸。

后市展望：

近期歐洲地區(qū)電力價格再度走高導(dǎo)致供應(yīng)端擾動再現(xiàn)，考慮到俄羅斯供應(yīng)不穩(wěn)定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機(jī)情況可能延續(xù)整個冬季至明年開春。此外，奧密克戎變種病毒的擴(kuò)散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運(yùn)輸外貿(mào)或因此受到影響。歐洲電解鋁產(chǎn)能占全球產(chǎn)能12%，因此需要重點(diǎn)關(guān)注歐洲地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受當(dāng)?shù)仉妰r的影響情況，若海外能源危機(jī)延續(xù)至1月，鋁價短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。

風(fēng)險點(diǎn)：

1、變異病毒的擴(kuò)散

2、 消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期

3、 流動性收緊快于預(yù)期

1、事件綜述

據(jù)外媒報道，受歐洲能源價格飆漲影響，德國Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產(chǎn)能9.5萬噸)和Hamburg(年產(chǎn)能13萬噸)兩家冶煉廠降低產(chǎn)能，預(yù)計產(chǎn)量減少近30%，涉及約7萬噸的年產(chǎn)能。而Trimet旗下另一家冶煉廠年產(chǎn)能為16.5萬噸的Essen，暫未發(fā)生減產(chǎn)。由于當(dāng)前德國電價過高，據(jù)HARBOR預(yù)估發(fā)生減產(chǎn)的兩家鋁冶煉廠目前的現(xiàn)貨原材料和能源價格為每公噸3800美元，目前無法盈利。

此外，黑山鋁生產(chǎn)商Kombinat Aluminijuma Podgorica(KAP)可能因高昂的能源價格面臨關(guān)停的命運(yùn)，或涉及7.5萬噸年產(chǎn)能。據(jù)報道，KAP與黑山國有供電企業(yè)Elektroprivreda Crne Gore(EPCG)簽訂的電力供應(yīng)合同將于2021年12月31日到期。合同到期后，KAP將面臨高昂的能源成本，因此黑山Uniprom公司或宣布將逐步關(guān)停KAP鋁冶煉廠。

2、事件主因

據(jù)EEX SPOT顯示的最新拍賣數(shù)據(jù)，歐洲多國電價逼近歷史新高，主要受到法國核電廠反應(yīng)堆停堆、 “北溪2號” (Nord Stream 2)遲遲未能獲批通過、寒潮來襲等因素影響。隨著電力供應(yīng)緊張局勢繼續(xù)惡化，歐洲冶煉廠存在再度減停產(chǎn)的可能。

其中，法國電力公司上周宣布將于12月25日晚11時左右關(guān)閉Chooz-2反應(yīng)堆，并于隔日同時關(guān)閉Chooz-1反應(yīng)堆，計劃在1月23日之前均停產(chǎn)。法國是全球核電發(fā)電量占比最高的國家，核電占該國總發(fā)電量超70%，宣布停運(yùn)的反應(yīng)堆幾乎占據(jù)法國核電能力的10%。而鄰國如德國、西班牙、意大利、英國等國多依靠法國向其輸電，因此這將影響鄰國的電價情況。

目前歐洲的天然氣儲存庫只有60%的儲存量，處于歷年低位。而“北溪二號”則由俄羅斯天然氣巨頭Gazprom和五家歐洲公司合作建造，由俄羅斯直接輸送天然氣到德國，每年可輸送550億立方米的天然氣。雖然2021年1月，“北溪二號”項目超過90%已鋪設(shè)完成，但受到政治等因素的影響最終通氣至今一直擱淺，這也加劇了歐洲的能源危機(jī)問題。

而依據(jù)大宗商品經(jīng)紀(jì)公司Marex上周五發(fā)給bloomberg的電子郵件，近期歐洲的天氣狀況被一種可能持續(xù)的阻塞高壓所主導(dǎo)，這將帶來比正常溫度更低的溫度并阻擋多風(fēng)和潮濕的低壓條件。在核電反應(yīng)堆停產(chǎn)、歐洲天然氣庫存維持低位、“北溪二號”遲遲未能被審批通過的情況下，寒潮天氣將對歐洲地區(qū)能源問題再度造成壓力。隨著電力供應(yīng)緊張局勢繼續(xù)惡化，歐洲部分冶煉廠存在再度減停產(chǎn)的可能。

3、后市展望

近期歐洲地區(qū)電力價格再度走高導(dǎo)致供應(yīng)端擾動再現(xiàn)，考慮到俄羅斯供應(yīng)不穩(wěn)定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機(jī)情況可能延續(xù)整個冬季至明年開春。此外，奧密克戎變種病毒的擴(kuò)散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運(yùn)輸外貿(mào)也會因此受到影響。

國內(nèi)基本面上，云南地區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風(fēng)險。成本端方面，隨著氧化鋁價格回落至2800元/噸，以及預(yù)培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)回歸盈利狀態(tài)，。消費(fèi)端，近期下游加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，年末下游補(bǔ)庫趕訂單意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端表現(xiàn)平穩(wěn)，但是春節(jié)淡季即將到來，下游陸續(xù)放假停工，后期需求或?qū)⒆呷酢?/p>

價格方面，當(dāng)前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，需要重點(diǎn)關(guān)注歐洲地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受當(dāng)?shù)仉妰r的影響情況，若海外能源危機(jī)延續(xù)至1月，鋁價短期內(nèi)將維持強(qiáng)勢。

（文章來源：華泰期貨）