11月10日晚間，恩捷股份發(fā)布重磅公告，公司牽手全球鋰電龍頭寧德時代，設(shè)立平臺公司，共同發(fā)力鋰電池隔離膜，預(yù)計總投資80億元。

恩捷股份的前身是創(chuàng)新股份，原本是一家印刷包裝公司。2017年，借助一宗高達50億元的大規(guī)模并購，公司轉(zhuǎn)型鋰電隔離膜領(lǐng)域。

在鋰電隔離膜領(lǐng)域，恩捷股份大動作不斷。除了本次牽手寧德時代外，今年8月，公司宣布與億緯鋰能合作，共同投資52億元建設(shè)鋰電池隔離膜項目。此外，公司還與勝利精密、李曉明家族共同設(shè)立合資公司，進行產(chǎn)業(yè)布局。

近幾年，隨著鋰電行業(yè)市場行情高漲，恩捷股份經(jīng)營業(yè)績?nèi)找嬖鲩L。2020年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)11.06億元。今年前三季度，公司實現(xiàn)的凈利潤為17.51億元，同比增長1.72倍。

為了鋰電隔離膜產(chǎn)業(yè)布局，恩捷股份充分借助了資本市場功能。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型以來，公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、定增，累計募資66億元。

密集聯(lián)手實施鋰膜擴產(chǎn)

新能源汽車蓬勃興起，鋰電隔離膜市場需求旺盛，恩捷股份瘋狂擴產(chǎn)。

最新公告顯示，11月10日，恩捷股份與寧德時代簽署合作協(xié)議，雙方約定于中國境內(nèi)共同投資設(shè)立一家有限責(zé)任公司作為平臺公司，主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目。平臺公司的總投資額為80億元。

根據(jù)約定，平臺公司注冊資本為15億元，自本協(xié)議簽署之日起 15 個工作日內(nèi)，由恩捷股份辦完平臺公司的設(shè)立登記手續(xù)。平臺公司設(shè)立時，注冊資本為76500萬元，恩捷股份持有其100%的股權(quán)。這是平臺公司設(shè)立的第一步。第二步，在滿足本協(xié)議約定條件的情況下，寧德時代向平臺公司增資，注冊資本增加至15億元。屆時，平臺公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為，恩捷股份、寧德時代的持股比例分別為51%、49%。股東可根據(jù)平臺公司經(jīng)營需求協(xié)商增加注冊資本，如果注冊資本不足以覆蓋平臺公司資金所需，則雙方同意按照比例通過向平臺公司增資、借款或者共同提供擔(dān)保的方式解決平臺公司資金問題。

據(jù)披露，平臺公司設(shè)立后投資設(shè)立濕法隔離膜項目公司，平臺公司持有100%股權(quán)，規(guī)劃產(chǎn)能為16億平方米/年。平臺公司設(shè)立后，與恩捷股份控股孫公司江西恩博合資設(shè)立干法隔離膜項目公司，其中平臺公司和江西恩博共同持有干法隔離膜項目公司股權(quán)，規(guī)劃產(chǎn)能為20億平方米/年。

本次合作的核心內(nèi)容是，寧德時代與恩捷股份定期就采購訂單進行約定，恩捷股份確保平臺公司及其投資的項目公司按照采購訂單約定(包括干法隔離膜產(chǎn)品的產(chǎn)量和濕法隔離膜產(chǎn)品的產(chǎn)量)優(yōu)先保障向?qū)幍聲r代供應(yīng)。

基于本次合作，同等商務(wù)條件的情況下，在協(xié)議簽署后的5年時間內(nèi)，恩捷股份在全球供貨的全資子公司(不計平臺公司投資的項目公司)的濕法隔離膜產(chǎn)品向?qū)幍聲r代優(yōu)先供應(yīng)。同時，寧德時代優(yōu)先對該公司出貨進行采購。

毫無疑問，通過共同設(shè)立平臺公司，恩捷股份與寧德時代進行了深度綁定。

記者發(fā)現(xiàn)，通過上述相同方式，恩捷股份與多家公司進行深度綁定。

今年8月，恩捷股份進行了系列布局。公司擬與實際控制人李曉明家族成員、李曉明指定的第三方與勝利精密共同出資設(shè)立合資公司，用于收購富強科技100%股權(quán)和JOT 100%股權(quán)。合資公司將圍繞3C消費電子和新能源等領(lǐng)域，為客戶提供定制化的智能制造整體解決方案，并在鋰電池隔離膜生產(chǎn)設(shè)備制造及技術(shù)改造升級方面開展業(yè)務(wù)。

恩捷股份還宣布擬與億緯鋰能合作，在荊門成立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)能為16億平方米的濕法鋰離子電池隔離膜和涂布膜項目，并優(yōu)先向億緯鋰能及其子公司供應(yīng)，項目計劃投資總額為52億元。

綜上所述，通過合縱連橫方式，恩捷股份加速實施鋰電隔離膜擴產(chǎn)，并實施訂單式生產(chǎn)銷售。

記者發(fā)現(xiàn)，為了支撐擴產(chǎn)計劃，恩捷股份通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債、定增進行募資，合計已經(jīng)完成募資66億元。

50億轉(zhuǎn)型后凈利持續(xù)高增長

不斷實施擴產(chǎn)計劃，似乎預(yù)示著恩捷股份未來將實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績高增長。

恩捷股份前身是成立于2001年的云南創(chuàng)新新材料集團(簡稱云南創(chuàng)新)，2010年，通過增資與股權(quán)受讓，李曉明家族成為其實際控制人。2016年9月，云南創(chuàng)新成功登陸A股市場，股票簡稱為創(chuàng)新股份。當(dāng)時，創(chuàng)新股份主要從事包括特種紙、煙標在內(nèi)的綜合性包裝印刷業(yè)務(wù)，煙標客戶主要是國內(nèi)大型卷煙生產(chǎn)企業(yè)。

卷煙企業(yè)為其主要客戶，雖然恩捷股份的經(jīng)營業(yè)績較為穩(wěn)定，但難有大的發(fā)展。2012年，公司凈利潤超過億元，一直到2017年，這幾年的凈利潤均在億元以上小幅波動。

2017年5月，公司作價49.99億元收購上海恩捷新材料科技股份有限公司(簡稱上海恩捷)90.08%股權(quán)，進入鋰電隔離膜領(lǐng)域。2018年，重組交易完成，公司借此更名為恩捷股份。

此后，恩捷股份還相繼收購了江西通瑞100%股權(quán)、深圳清松100%股權(quán)、蘇州捷力100%股權(quán)、重慶紐米76.3574%股權(quán)等多家公司股權(quán)，并籌劃分兩步收購上海恩捷剩下的9.92%股權(quán)。

隨著投資并購的持續(xù)推進，恩捷股份資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大，綜合實力不斷增強。截至今年9月底，公司總資產(chǎn)為235.22億元，較2017年底的20.38億元增加214.84億元，增長了10.57倍。

記者發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型至鋰電隔離膜領(lǐng)域，恩捷股份的經(jīng)營業(yè)績明顯好看了許多。

2017年，恩捷股份實現(xiàn)的營業(yè)收入為12.20億元、凈利潤1.56億元，同比分別變動6.46%、-5.72%。2018年至2020年，轉(zhuǎn)型之后，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為24.57億元、31.60億元、42.83億元，同比增長16.23%、28.57%、35.56%。同期，公司實現(xiàn)的凈利潤為5.18億元、8.50億元、11.16億元，同比分別增長40.79%、63.92%、31.27%。其實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)分別為3.18億元、7.53億元、9.91億元，同比增長125.52%、136.56%、31.57%，均為快速增長，2020年的凈利潤、扣非凈利潤同比增速相對略有放緩。

今年以來，恩捷股份的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)更為出色。前三季度，其實現(xiàn)的營業(yè)收入為53.68億元，同比增長107.97%。凈利潤、扣非凈利潤分別為17.51億元、16.31億元，同比增長172.06%、191.43%。無論是營業(yè)收入還是凈利潤、扣非凈利潤同比均為倍增。

從數(shù)據(jù)上看，今年前三季度，恩捷股份的營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤不僅創(chuàng)下了同期歷史新高，且均大幅超過此前任一個年度水平。

近年來，恩捷股份的研發(fā)支出也在不斷增長。2017年，公司研發(fā)支出為0.44億元，2018年至2020年，研發(fā)支出分別為0.97億元、1.55億元、1.78億元。今年前三季度，其研發(fā)支出為2.67億元，大幅超過去年全年，同比增長225.61%。