來源：經(jīng)濟(jì)參考報 作者：羅逸姝 謝碧鷺

《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》(簡稱《條例》)自9月1日起正式施行。“這一周多來我的體驗(yàn)是，處理業(yè)務(wù)更為明確、規(guī)范，總體看對行業(yè)的長期發(fā)展是有幫助的。”一位私募從業(yè)人員告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者。

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業(yè)內(nèi)人士表示，《條例》旨在鼓勵私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，更好保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等作用。

關(guān)鍵環(huán)節(jié)指引更趨清晰

“目前來看，市場和業(yè)界對《條例》的出臺持積極態(tài)度。”另一位私募從業(yè)人員對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，“我認(rèn)為《條例》的實(shí)施將有助于提高私募投資基金的業(yè)務(wù)秩序和行業(yè)透明度，也更加有利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。不過也有部分市場參與者表示，一些業(yè)務(wù)操作流程和具體要求需要時間適應(yīng)和調(diào)整，整體來講利好投研能力強(qiáng)的私募基金。”

《條例》于今年7月9日公布，自9月1日起正式施行。回顧私募行業(yè)監(jiān)管發(fā)展史，迄今已有十余年。2012年，《證券投資基金法》修訂，將私募證券基金納入監(jiān)管，但未將私募股權(quán)創(chuàng)投基金納入適用范圍。2013年，中央編辦發(fā)文明確私募股權(quán)創(chuàng)投基金由證監(jiān)會監(jiān)管。為了進(jìn)一步明確監(jiān)管要求，解決私募股權(quán)創(chuàng)投基金上位法缺失的問題，證監(jiān)會2013年提請國務(wù)院啟動制定《條例》。2023年6月16日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過了《條例》。

從內(nèi)容來看，《條例》共七章62條，重點(diǎn)對五個方面內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定：一是明確了《條例》的適用范圍;二是明確私募基金管理人和托管人的義務(wù)要求;三是規(guī)范資金募集和投資運(yùn)作;四是對創(chuàng)業(yè)投資基金作出特別規(guī)定，國家對創(chuàng)業(yè)投資基金給予政策支持，鼓勵和引導(dǎo)其投資成長性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè);五是強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任。

充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體作用

值得注意的是，《條例》在規(guī)范行業(yè)發(fā)展、劃定監(jiān)管底線的同時，也注重充分發(fā)揮私募基金行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新等方面的作用。

“一方面，《條例》堅決落實(shí)了黨中央、國務(wù)院關(guān)于防范化解重大風(fēng)險，維護(hù)金融安全的決策部署，抓住行業(yè)的管理人、實(shí)控人、合伙人等關(guān)鍵主體，聚焦資金募集、投資運(yùn)作等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，全面規(guī)范資金募集和投資運(yùn)作全流程要求，明確持續(xù)性要求。”在9月4日舉行的2023全球PE論壇上，證監(jiān)會市場監(jiān)管二部主任王建平表示，另一方面，《條例》明確國家鼓勵私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮私募行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新等方面的作用，充分凝聚各方共識，共同優(yōu)化私募基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境。

實(shí)際上，鼓勵私募基金行業(yè)“發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能”等作用，在《條例》多處均有所體現(xiàn)。例如，以創(chuàng)業(yè)投資基金為代表的私募基金，近年來在“投早投小投科技”方面發(fā)揮了重要作用。為支持鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展，《條例》在總則中明確對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施分類監(jiān)管，并為創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)置專章。在投資范圍、投資期限、合同策略等方面明確創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)符合的條件，并加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資基金監(jiān)管政策和發(fā)展政策的協(xié)同配合。

同時，《條例》在登記備案、資金募集、投資運(yùn)作、風(fēng)險監(jiān)測、現(xiàn)場檢查等方面，對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，對主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利。下一步，相關(guān)部門將進(jìn)一步研究出臺支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展的具體政策舉措。

“《條例》的這一設(shè)置，對主要從事長期投資、價值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面均提供了便利。”廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者，私募基金有效形成股權(quán)資本，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。注冊制改革以來，多數(shù)上市公司在上市前均獲得過私募股權(quán)基金的支持。在新時代實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中，我國亟須進(jìn)一步發(fā)展私募投資基金，以推動更多“隱形冠軍”和專精特新企業(yè)的孵化和成長。

促進(jìn)行業(yè)長期高質(zhì)量發(fā)展

近年來，私募基金行業(yè)在快速發(fā)展的過程中，也面臨法律法規(guī)供給不足、行業(yè)準(zhǔn)入門檻低、部分機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控意識不強(qiáng)等問題，違法違規(guī)行為和風(fēng)險事件時有發(fā)生。在業(yè)內(nèi)人士看來，《條例》的出臺及實(shí)施，有助于規(guī)范私募基金行業(yè)發(fā)展，更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，實(shí)現(xiàn)行業(yè)長期的高質(zhì)量發(fā)展。

有私募從業(yè)人員告訴記者，《條例》提出了規(guī)范化的“募投管退”流程，旨在創(chuàng)造一個更加公平、透明和有效的投資環(huán)境，保護(hù)投資者的權(quán)益，這有助于提升行業(yè)信心。在“募”階段，《條例》增加了對于信息披露的要求，且相關(guān)的募集行為也將受到市場及監(jiān)管更嚴(yán)格的監(jiān)督和管理。在“投”階段，《條例》更加強(qiáng)調(diào)基金管理人的職責(zé)，更有利于提高私募基金的運(yùn)行效率。在“管”階段，《條例》進(jìn)一步明確了基金管理人的責(zé)任和義務(wù)，強(qiáng)調(diào)了維護(hù)投資者合法權(quán)益的重要性。在“退”階段，《條例》通過建立合理的退出機(jī)制和流程，既保護(hù)了投資者權(quán)益，也有利于基金運(yùn)行的穩(wěn)定性及持續(xù)性。

“《條例》明確了私募基金行業(yè)‘服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用’，對于有合理展業(yè)需求的私募基金在已有規(guī)則基礎(chǔ)上豁免一層嵌套限制，推動了私募基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境的優(yōu)化，也推動了長期機(jī)構(gòu)投資的培育。同時，《條例》設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金專章，鼓勵‘投早投小投科技’，并且實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，推動了創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展。”田利輝表示，總體來看，《條例》總結(jié)過往十余年我國私募基金行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，填補(bǔ)了私募基金監(jiān)管空白，優(yōu)化了私募基金法規(guī)體系，推動我國私募基金行業(yè)法治化、規(guī)范化的長足健康發(fā)展。

對于私募行業(yè)發(fā)展環(huán)境的后續(xù)建設(shè)仍在持續(xù)進(jìn)行。王建平介紹，證監(jiān)會正在聯(lián)合相關(guān)部門進(jìn)一步推動優(yōu)化私募基金行業(yè)發(fā)展環(huán)境，暢通“募投管退”各環(huán)節(jié)，努力解決行業(yè)長期存在的體制機(jī)制性問題，推動私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階。