原價(jià)一萬多的回程機(jī)票，現(xiàn)在已經(jīng)奔著十萬元去了。

(資料圖片僅供參考)

花掉三四千人民幣，也只能訂到會(huì)場附近酒店里的一間大床房。至于會(huì)場的洽談區(qū)，早就客滿，周圍配套設(shè)施不足，Lisa只能托當(dāng)?shù)氐呐笥讶ド虉鎏降辏套h能不能包下一個(gè)餐廳的包間，當(dāng)作幾周之后老板見人談事的落腳地。

“條件艱苦，但至少得體面一點(diǎn)”，Lisa向我吐苦水。

Lisa在某美元基金做投后，這樁煩心事的起點(diǎn)是，9月中旬，她的老板計(jì)劃出席在新加坡舉辦的SuperReturn。這個(gè)峰會(huì)覆蓋北美、歐洲、亞洲等全球主要金融中心城市。每一年初秋，坐擁巨額資產(chǎn)的LP，那些養(yǎng)老金、母基金、校董基金的負(fù)責(zé)人們，和一線機(jī)構(gòu)的GP都會(huì)被召喚在一起。它的吸引力何來？一個(gè)例證是，它設(shè)立了到場GP和LP人數(shù)1:1的規(guī)則。

說白了，Lisa的老板如此大費(fèi)周章，即便不是為了當(dāng)下募資，為的也是募資相關(guān)事宜。只不過，今年之前，他們更多是去香港參會(huì)。去參加開在新加坡的SuperReturn尚屬首次，卻正好趕上如此緊俏的行情。

在同一天，我聽說另一家美元基金的PR Helen也在密切關(guān)注新加坡。11月中旬，AVCJ將在新加坡四季酒店辦會(huì)。往年，這一活動(dòng)的舉辦地是香港的四季酒店。眼看著距離會(huì)議還有兩個(gè)多月，她本以為時(shí)間充裕，打算尋求贊助某一個(gè)panel的機(jī)會(huì)，結(jié)果收到的答復(fù)卻是，所有和LP、GP相關(guān)的論壇都已滿員，邊緣論壇要不要參與一下？

訂票難，參會(huì)熱，成了最近一段時(shí)間美元GP的隱秘談資。但為什么突然這么多人涌向新加坡？看看酒店的訂單和峰會(huì)的內(nèi)卷吧，無論從出行還是市場的角度，是否都在逼近這里承載能力的上限了？

VC/PE的盛宴

會(huì)不止一場，某大型基金投資人Roger部分解答了我的疑問，他近期預(yù)訂了新加坡的行程，準(zhǔn)備多待一陣子，在本月的“會(huì)議季”內(nèi)把資源充分利用起來。

在9月的新加坡，僅他知道的，就有五場和商業(yè)相關(guān)的大型會(huì)議將舉辦。除了募資方向的SuperReturn外，Mercer Global Investment Forums 、Tech in Asia Conference、 DealstreetAsia主辦的亞洲 PEVC峰會(huì)也都將在9月舉辦，更有宏觀方向具有國際影響力的Milken Institue主辦的亞洲峰會(huì)，它們多維度了滿足了不同類型資產(chǎn)持有者和管理者的需求。本月末，投中信息也將在新加坡辦一場較大規(guī)模的投資峰會(huì)。如果算上每年9月中下旬舉辦的F1新加坡大獎(jiǎng)賽，屆時(shí)人流密度必然會(huì)進(jìn)一步增加。

在Roger看來，新加坡某種意義上是一個(gè)“跳板”，相當(dāng)一部分本土產(chǎn)業(yè)在縱深很難發(fā)展到一個(gè)很大的規(guī)模，但可以把它作為輻射東南亞的樞紐。而作為金融中心，一些公司、機(jī)構(gòu)也已經(jīng)在新加坡建立起office?！霸谛录悠陆ㄒ粋€(gè)office，從金融場景來講未嘗不可。但如果談到其他產(chǎn)業(yè)的趨勢，我會(huì)打一個(gè)問號(hào)。這就好比下棋，我先在那落一個(gè)子，但什么時(shí)候用？能不能起大作用？要看局和勢的關(guān)系，也看現(xiàn)在能夠調(diào)動(dòng)的資源是否支持這種策略，結(jié)果嘛，可能得到中盤或者更后面的時(shí)候再說?！?/p>

無論如何，新加坡的街道已然擁擠起來。募資難驅(qū)動(dòng)美元基金的合伙人們爭相踏上去新加坡的行程。2022年已然過半，時(shí)間緊迫，無論參不參會(huì)，去到新加坡，就意味著他們搶到了能密集見LP的入場券。

這張入場券可不便宜。

即使是受邀嘉賓也要買票，SuperReturn早鳥票合人民幣要兩三萬塊一張，價(jià)格還在浮動(dòng)，每周都在調(diào)整，如果主動(dòng)取消，概不退款。做sponsor更貴——5.5w美金一個(gè)環(huán)節(jié)，最便宜的也得3w美金。如此，也不過是獲得了一個(gè)單獨(dú)的speech機(jī)會(huì)，或是能夠成為一個(gè)panel里的n分之1。

加上機(jī)酒，一趟下來，一個(gè)人至少得花二三十萬。我自然覺得成本高昂。

但Lisa說這筆錢花得值，“這對(duì)于管理費(fèi)來講算啥？”

11月，AVCJ論壇同樣落地新加坡。9月2日，其官方公號(hào)發(fā)布了會(huì)議預(yù)告：“1600余位資深投資人士將參加第35屆AVCJ私募股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資論壇，其中LP代表將超800人。在此，您將聽到160余位全球行業(yè)領(lǐng)袖的聲音，他們來自駿麒投資、BCI、貝萊德集團(tuán)、凱雷投資集團(tuán)、Dietrich Foundation、德太集團(tuán)等。”

主辦方倒是很了解與會(huì)者的心態(tài)，LP代表人數(shù)，是被特意強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

“不少退休的企業(yè)大佬移民過去，現(xiàn)在新加坡有錢人太多了”，Helen感嘆道。我的同事張楠在《新加坡為啥突然火了》中分析過，富人投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和中產(chǎn)移民是“新加坡熱”的三個(gè)表現(xiàn)。甚至不少美元VC已經(jīng)開始在新加坡招人。近日就有報(bào)道稱，金沙江和經(jīng)緯正在新加坡招聘新員工，以便于更容易地在東南亞尋找潛在的交易。

錢在哪里，資本的盛宴就在哪里。BAI、渶策、明勢、華平、鐘鼎、高瓴、信宸、中信、GGV和藍(lán)馳……我了解到，不少國內(nèi)有頭有臉的VC和PE都將出現(xiàn)在那里。

某知名PE的美元IR小組已經(jīng)去了新加坡，籌備攢局，想把LP邀請過來，辦一個(gè)小型茶話會(huì)或晚宴來招待賓客——這是Lisa聽來的消息。

某一線FA此前已經(jīng)在新加坡開了辦公室，而另一家競對(duì)投行本月也到了新加坡，組織了一系列活動(dòng)。

“在地”很重要，“現(xiàn)在各個(gè)機(jī)構(gòu)里東南亞的項(xiàng)目都推得特別多，當(dāng)?shù)氐捻?xiàng)目方其實(shí)特別需要FA，他們自己翻過來的中文你都沒法看，而且大家統(tǒng)一用郵件溝通，反饋特別慢。”

LP當(dāng)然是重頭戲。Lisa提前拿到了今年AVCJ新加坡那場的擬邀名單。她看了一眼，發(fā)現(xiàn)整整有三頁LP的名單，上面列滿了我們聽說過和沒聽說過的LP。

“一些黑馬LP都在上面，還有一些名字，你單看名字完全猜不出來是哪個(gè)富豪的family office。比如，名單上只是簡單寫了一個(gè)姓氏‘chou’，但你根本就不知道背后到底是哪位富豪?！?/p>

要尋找美元市場增量LP的GP們，這份名單就是“增量”了。

見LP才是正經(jīng)事

募資難，是美元基金扎堆新加坡的大背景。

2022年，行業(yè)性的募資難已然浮出水面。當(dāng)原有美元LP投向中國VC的份額減少，有限的錢就只能投給以前接觸過的GP，或是那些通常意義上的白馬基金。比如，紅杉中國破募集金額記錄的90億美元新一期基金，正是這種馬太效應(yīng)的體現(xiàn)。

“今年還在進(jìn)行包括已經(jīng)完成美元募資的一線機(jī)構(gòu)不超過15家”，Helen預(yù)估。在她的印象中，這幾年去AVCJ的機(jī)構(gòu)都有明確的募資訴求——去會(huì)上亮個(gè)相，讓大家知道我來了?！澳闳绻吹接行C(jī)構(gòu)往年都沒去，今年突然去了，這就說明，他們要開始募資的動(dòng)作了?！?/p>

一家機(jī)構(gòu)同時(shí)在募美元和人民幣，如今還會(huì)出現(xiàn)另一個(gè)問題。人民幣項(xiàng)目信息和美元項(xiàng)目信息壁壘，即面對(duì)不同的LP，要做更嚴(yán)格的信息管理。

當(dāng)美國的LP變得更難以撬動(dòng)，美元基金的合伙人也期待在新加坡能打開募資的新市場，增量可能來自中東、歐洲、澳洲，或者東南亞。

“這一趟不一定都能見到關(guān)鍵的人，但至少你能密集見到好多平時(shí)沒機(jī)會(huì)見的LP，把IR能去趟的路都走一遍。你跟不同的LP聊完，內(nèi)部再去討論，到底要不要給這個(gè)LP開放數(shù)據(jù)入口。”Lisa告訴我。

和老LP的關(guān)系維護(hù)也是不少機(jī)構(gòu)此行的目的。亞太地區(qū)的很多LP對(duì)接人過去base在香港，現(xiàn)在，很多人遷到新加坡去了。

LP也有和GP溝通的訴求，最近很多LP都在開AGM的會(huì)，匯報(bào)項(xiàng)目的近況和退出上的回報(bào)。”現(xiàn)在不跟這些GP接觸，不去問他們后續(xù)募資的投向，后續(xù)怎么拿數(shù)據(jù)作為再募資的參考？怎么給美國那邊養(yǎng)老金基金的人匯報(bào)？”Lisa說。

我最近聽到的另一條消息是，某美元基金正在和LP談退出事宜，由于基金到期，但此前一單super deal的股票還在手里，他們正在嘗試將股份直接轉(zhuǎn)給LP，這次會(huì)面也正是溝通時(shí)機(jī)。

某個(gè)宣布自己剛募了一筆錢的美元基金合伙人也將出現(xiàn)在新加坡。在募資難的形勢下，有實(shí)力的GP還是能募到錢，只不過戰(zhàn)線會(huì)更長，也不像以前那樣能在確定的節(jié)奏內(nèi)完成，很多基金首關(guān)之后的進(jìn)展就沒有固定的時(shí)間了。看上去，這位美元基金的合伙人還想在新加坡再拿一些錢。

美元募資靜悄悄，卻沒人敢掉以輕心。

“紅杉官宣了募資消息之后，啟明、光速、凱輝……也都很快公布了自家的募資金額。這時(shí)候你還不公布，外界就會(huì)認(rèn)為你沒募到錢?！盚elen覺得，這就像《三體》里提到的“黑暗森林法則”，大家誰都別暴露，但只要有一個(gè)暴露，跟你同級(jí)別的必須有所動(dòng)作。

在眼下這個(gè)關(guān)口，沒有人愿意錯(cuò)過見LP的機(jī)會(huì)。

（Lisa、Helen、Roger均為化名）