盡管每個(gè)小鎮(zhèn)都是實(shí)力雄厚，但是貴州茅臺(tái)(600519)依然憑借一己之力，讓茅臺(tái)(600519)鎮(zhèn)成為中國(guó)最值錢小鎮(zhèn)，且沒(méi)有之一。

在中國(guó)，有一些小鎮(zhèn)既無(wú)名山大川，又無(wú)驚世之美，但卻被世人熟知，甚至知名度不輸國(guó)內(nèi)外很多大城市。它們是中國(guó)的，也是世界的。

它們是、但不限于，北滘鎮(zhèn)、茅臺(tái)鎮(zhèn)、漳灣鎮(zhèn)，還有四川省宜賓市翠屏區(qū)。讓這些小鎮(zhèn)進(jìn)入世界眼簾的是其擁有的上千億甚至萬(wàn)億市值的大公司，且都是上榜《財(cái)富》世界500強(qiáng)的公司。

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小鎮(zhèn)崛起和它的世界500強(qiáng)

北滘鎮(zhèn)隸屬?gòu)V東佛山順德市，這個(gè)只有30多萬(wàn)常駐人口的小鎮(zhèn)誕生了兩家世界500強(qiáng)公司——碧桂園（2007.HK)和美的集團(tuán)(000333.SZ)。

在2021年《財(cái)富》世界500強(qiáng)排名中，碧桂園排139位，美的集團(tuán)排288位；在《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排名中，二者分別為第21位和第39位。

作為一家綜合性房地產(chǎn)開發(fā)商，碧桂園不僅在中國(guó)排名第一，也是位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)全球房地產(chǎn)類公司第一名，連續(xù)四年上榜，且名次不斷提高。碧桂園直接和間接創(chuàng)造就業(yè)崗位超200萬(wàn)個(gè)。

美的集團(tuán)在中國(guó)白色家電領(lǐng)域的地位也不斷提升，且在最近一兩年超越格力電器(000651)（000651.SZ）。其業(yè)務(wù)范圍也在不斷打破白色家電的界限。按照美的集團(tuán)自己的劃分，可以分為智能家居事業(yè)群、機(jī)電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機(jī)器人與自動(dòng)化事業(yè)部和數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大板塊，其自我定位是全球化科技集團(tuán)，目前約有員工16萬(wàn)人。

2020年佛山市的GDP總值10816.47億元,在其下轄5個(gè)區(qū)中，順德區(qū)貢獻(xiàn)率最高,為3667.6億元，占比近34%。而碧桂園為順德區(qū)單稅收貢獻(xiàn)了653億元，美的集團(tuán)也是順德區(qū)2020年全年排名前十的納稅大戶。

順德的知名企業(yè)非常多，除了碧桂園和美的集團(tuán)之外還有家電行業(yè)的格蘭仕、萬(wàn)家樂(lè)，涂料行業(yè)的華潤(rùn)、美涂士等等。

茅臺(tái)鎮(zhèn)位于貴州省仁懷市，知名度自然不用多說(shuō)，它是國(guó)家地理標(biāo)志產(chǎn)品有機(jī)食品和國(guó)家非物質(zhì)文化遺產(chǎn)于一身的白酒品牌貴州茅臺(tái)酒的產(chǎn)地。

貴州茅臺(tái)（600519.SH）在《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)中排名113名，它生產(chǎn)的 “貴州茅臺(tái)酒”是世界三大蒸餾名酒之一。

茅臺(tái)鎮(zhèn)2020年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值1092億元，而當(dāng)年貴州茅臺(tái)納稅416億元，居于整個(gè)貴州納稅大戶榜首。目前，茅臺(tái)集團(tuán)員工約為4.2萬(wàn)人。

宜賓市，別名酒都，宜賓市翠屏區(qū)走出了在《財(cái)富》500強(qiáng)排名200名的五糧液(000858)（000858.SZ）。

五糧液是中國(guó)濃香型白酒的龍頭。五糧液所在的宜賓翠屏區(qū)2020年GDP總值為1017.40億元，領(lǐng)銜宜賓市其他區(qū)縣。2020年五糧液納稅232.28億元,同時(shí)五糧液還提供了5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

蕉城區(qū)漳灣鎮(zhèn)，提起來(lái)或許還需想一下，但提到寧德市，自然就能想到最近兩年資本市場(chǎng)的“紅人”寧德時(shí)代(300750)（300750.SZ）。

寧德時(shí)代在《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)中位列231名。寧德時(shí)代是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池系統(tǒng)提供商，主要業(yè)務(wù)為新能源汽車動(dòng)力電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2022年寧德時(shí)代為寧德市提供2萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。

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誰(shuí)是中國(guó)最值錢小鎮(zhèn)

這些小鎮(zhèn)都為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，那么從資本市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，誰(shuí)是最貴的小鎮(zhèn)呢？

從市值來(lái)看，北滘鎮(zhèn)的碧桂園與美的集團(tuán)合計(jì)市值達(dá)到6414.97億元。

截至2022年2月8日收盤，作為全球地產(chǎn)行業(yè)排名第一的碧桂園，市值為1502.3億港幣（約人民幣1224.97億人民幣）。2021年碧桂園在中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的總體市占率5%，在已進(jìn)駐的三四線城市中平均市占率為8%。美的集團(tuán)2020年實(shí)現(xiàn)了跨越發(fā)展，其線下空調(diào)市場(chǎng)份額達(dá)38.19％，線上市場(chǎng)占有率為30.34%，均超越格力成為“空調(diào)一哥”。2月8日收盤，美的集團(tuán)的市值為5190.0億元。

貴州茅臺(tái)近年來(lái)一直都是A股市值最高的公司，貴州茅臺(tái)目前市值23100億元。2020年貴州茅臺(tái)市場(chǎng)份額占白酒行業(yè)比重為16.79%。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)社和北京中新城市(300778)規(guī)劃設(shè)計(jì)研究院等機(jī)構(gòu)在北京聯(lián)合發(fā)布《中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)綜合競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告2020》茅臺(tái)鎮(zhèn)作為貴州省唯一代表上榜2020中國(guó)百?gòu)?qiáng)鎮(zhèn)，位居2020中國(guó)西部百?gòu)?qiáng)鎮(zhèn)第一位。

五糧液的估值在經(jīng)歷了2021年較大的縮水之后，退出了A股萬(wàn)億俱樂(lè)部。截至2月8日收盤，五糧液的總市值為 7375.1億元。

寧德時(shí)代在2021年股價(jià)上漲超過(guò)50%以后，加入了萬(wàn)億市值俱樂(lè)部。目前寧德時(shí)代市值為12600億元。據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布最新報(bào)告，2021年1-11月寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池裝機(jī)量31.8%，穩(wěn)居全球第一。

不難看出，盡管每個(gè)小鎮(zhèn)都是實(shí)力雄厚，但是貴州茅臺(tái)依然憑借一己之力，讓茅臺(tái)鎮(zhèn)成為中國(guó)最值錢小鎮(zhèn)，且沒(méi)有之一。

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誰(shuí)會(huì)是價(jià)值增長(zhǎng)最快的小鎮(zhèn)呢？

那么茅臺(tái)鎮(zhèn)是否能夠一直維持它的地位？

這一問(wèn)題的答案取決于貴州茅臺(tái)是否能夠一直維持它在A股的地位。也就是A股是否有其他公司超越貴州茅臺(tái)，成為A股市值最高公司。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 制圖：《巴倫周刊》中文版

從已有公開數(shù)據(jù)對(duì)比2018年至2021年上半年五家企業(yè)的增長(zhǎng)情況，不難看出，過(guò)去三年?duì)I收增速排名依次為碧桂園、寧德時(shí)代、五糧液、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)。2021年上半年，寧德時(shí)代營(yíng)收增速最快，同比增長(zhǎng)134.07%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 制圖：《巴倫周刊》中文版

從凈利潤(rùn)角度來(lái)看，2018年至2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的是五糧液、其余依次為貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代、碧桂園。2021年上半年寧德時(shí)代是凈利潤(rùn)增速最快的企業(yè)，同比增長(zhǎng)131.45%。

非常容易可以看出，也與預(yù)期一致，處于時(shí)代風(fēng)口的寧德時(shí)代短期內(nèi)仍是增速最快的企業(yè)，相應(yīng)的寧德時(shí)代所在的寧德市蕉城區(qū)漳灣鎮(zhèn)或也將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的小鎮(zhèn)。

據(jù)官方信息，2021年寧德市實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值突破3000億元大關(guān)，達(dá)到3151.08億元，比2020年增加574億元，為閩東歷史上年增量最多的一年。其中規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)32.5%。

2020年寧德市鋰電新能源、不銹鋼新材料、銅材料、新能源汽車四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.2%，占全市規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達(dá)66.7%。作為全球動(dòng)力電池老大，寧德時(shí)代自然功不可沒(méi)。

2020年寧德市GDP為2619億元，在其9個(gè)區(qū)縣中，寧德時(shí)代所在的蕉城區(qū)GDP最高，為782.81億元。

那么寧德時(shí)代有可能帶領(lǐng)其寧德成為最值錢的小鎮(zhèn)嗎？

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尋找最有潛力的中國(guó)小鎮(zhèn)

北滘鎮(zhèn)的兩家公司都屬于傳統(tǒng)行業(yè)。

碧桂園所在的地產(chǎn)行業(yè)，在政策、人口和成熟度的共同作用下，進(jìn)入了成長(zhǎng)緩慢期。

近幾年碧桂園財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，杠桿保持行業(yè)低位，凈負(fù)債率、融資成本雙雙下降。2021年中報(bào)顯示，截至上半年，碧桂園有息負(fù)債總額3242.4億元，可動(dòng)用現(xiàn)金1862.4億元。凈負(fù)債率僅為49.7%，已連續(xù)多年保持低于70%，低于“三條紅線”要求；其現(xiàn)金短債比為2.15，比亦優(yōu)于“三條紅線”1倍的要求。

但碧桂園的目標(biāo)僅為，每年取得10%的權(quán)益銷售額增長(zhǎng)。市場(chǎng)對(duì)它的期待也是維持就好。比如，中金公司預(yù)計(jì)碧桂園銷售規(guī)模仍可維持平穩(wěn)。

碧桂園指望不上，北滘鎮(zhèn)還有另一位選手美的集團(tuán)。最近兩年，美的集團(tuán)可謂發(fā)展迅猛，不僅在經(jīng)營(yíng)方面超越格力電器，市值方面也一樣。近幾年美的集團(tuán)正在不斷擴(kuò)大其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。一方面開辟國(guó)外市場(chǎng)，比如通過(guò)收購(gòu)東芝家電業(yè)務(wù)和中央空調(diào)企業(yè)Clivet股權(quán)打入日本與意大利市場(chǎng)。截至2021年中報(bào)美的的海外海外銷售占公司總銷售40%以上，產(chǎn)品已出口至全球超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)。另一方面，美的集團(tuán)不甘于只做一個(gè)傳統(tǒng)家電公司，美的集團(tuán)還在聚焦數(shù)智驅(qū)動(dòng)，圍繞用戶體驗(yàn)進(jìn)行全面數(shù)字化、全面智能化變革，力爭(zhēng)成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的領(lǐng)先企業(yè)。

但家電行業(yè)屬于耐消品，一般而言市場(chǎng)給予的估值不會(huì)特別高，或者空間是可以想象的。

正如上所示，按照資本市場(chǎng)定價(jià)，茅臺(tái)鎮(zhèn)是最有價(jià)值的小鎮(zhèn)。多年來(lái)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，其產(chǎn)品的獨(dú)特性和市場(chǎng)占有率，獲得了投資者的認(rèn)可。盡管2021年以來(lái)其股價(jià)表現(xiàn)乏善可陳，但是貴州茅臺(tái)的基本面沒(méi)有變化，作為A股最貴的公司，其估值大幅高于排名第二的工商銀行(601398)（601398.SH)，市場(chǎng)地位穩(wěn)定。茅臺(tái)鎮(zhèn)的地位也相對(duì)穩(wěn)定。

五糧液在2019年和2020年估值出現(xiàn)了成倍的上升，這一方面來(lái)自于公司經(jīng)營(yíng)的提升和業(yè)績(jī)的提振，另一方面是在貴州茅臺(tái)估值大幅上升之后，作為中國(guó)白酒第二的五糧液承接了溢出效應(yīng)，估值也會(huì)隨之上升。不過(guò)，白酒作為一個(gè)已經(jīng)被證明過(guò)的消費(fèi)行業(yè)，其增長(zhǎng)確定而穩(wěn)定。

如果說(shuō)，誰(shuí)有可能挑戰(zhàn)貴州茅臺(tái)的地位，寧德的寧德時(shí)代是最具潛力的選手。寧德時(shí)代處于景氣度很高的新能源汽車行業(yè)上游，并以全球市場(chǎng)市占率接近40%穩(wěn)居鋰電龍頭之位，在寧德時(shí)代的官網(wǎng)上已將簡(jiǎn)介更新為“全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司”。2022年1月18日寧德時(shí)代宣布進(jìn)軍換電市場(chǎng)。

寧德時(shí)代股價(jià)在2021年一路高歌猛進(jìn)，雖然最近出現(xiàn)了一些回調(diào)。但是在新能源汽車滲透率快速提高的大環(huán)境下，寧德時(shí)代估值的可想象空間仍然很大。不過(guò)相比于白酒類快消領(lǐng)域，寧德時(shí)代的可想象空間范圍受行業(yè)成熟度限制，在行業(yè)成熟期，作為耐用消費(fèi)品的寧德時(shí)代優(yōu)勢(shì)將會(huì)逐漸縮小。

因此，2、3年范圍的短期內(nèi)寧德時(shí)代所在的寧德市蕉城區(qū)漳灣鎮(zhèn)或許仍是最具有發(fā)展?jié)摿Φ男℃?zhèn)。

綜上梳理，市值最高小鎮(zhèn)目前為茅臺(tái)鎮(zhèn)，增長(zhǎng)最快小鎮(zhèn)與最具發(fā)展?jié)摿Φ男℃?zhèn)則為漳灣鎮(zhèn)。擁有兩家世界500強(qiáng)企業(yè)的北滘鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)實(shí)力是最強(qiáng)的，北滘鎮(zhèn)所在的順德區(qū)是漳灣鎮(zhèn)所在的蕉城區(qū)2020年GDP的三倍。

文 | 《巴倫周刊》中文版撰稿人黃穎芳

編輯 | 吳海珊

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