兆訊傳媒深耕高鐵廣告，上市首日開盤大跌

來源：環(huán)球旅訊時(shí)間：2022-03-29 10:58:31

3月28日，兆訊傳媒登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)39.88元/股，發(fā)行數(shù)量5000萬股。

此次發(fā)行線上新股的中簽率為0.02%，不過不少中簽者放棄了繳款。兆訊傳媒發(fā)行公告顯示，網(wǎng)上新股認(rèn)購有約50萬股被放棄。

今天一開盤，兆訊傳媒就大跌超過13%，市場(chǎng)似乎并不看好所謂的“高鐵傳媒第一股”。

這家公司在做什么

兆訊傳媒是一家廣告公司，其廣告投放地全部在火車站。

公司主要通過與各鐵路局集團(tuán)控制的廣告?zhèn)髅焦具M(jìn)行洽談和參與招投標(biāo)，采購高鐵站內(nèi)的廣告位，再將這些廣告位賣給廣告主或廣告代理公司，供他們投放廣告。

高鐵媒體可分為高鐵列車媒體和高鐵站媒體，站內(nèi)媒體又可分為數(shù)字媒體、展臺(tái)媒體、燈箱立柱等，兆訊傳媒只經(jīng)營高鐵站內(nèi)的數(shù)字媒體，也就是車站內(nèi)的數(shù)碼刷屏機(jī)、電視機(jī)、LED屏等，不涉及高鐵列車廣告。

圖片來自招股書

招股書顯示，兆訊傳媒成立于2007年，目前已與國內(nèi)18家鐵路局集團(tuán)中除烏魯木齊局集團(tuán)外的17家簽署了媒體資源使用協(xié)議，簽約的鐵路客運(yùn)站558個(gè)，開通運(yùn)營的鐵路客運(yùn)站 432個(gè)（其中高鐵站點(diǎn)396個(gè)、普通車站點(diǎn)3 個(gè)），運(yùn)營5607塊數(shù)字媒體屏幕。

兆訊傳媒主營業(yè)務(wù)收入全部來源于廣告發(fā)布，2018年至2021年?duì)I收分別為3.75億、4.36億、4.88億、6.19億元，凈利潤(rùn)分別為1.59億、1.92億、2.08億、2.41億元。其中2020年受疫情影響只有小幅增長(zhǎng)，但在2021年增速又迅速反彈。

該公司凈利潤(rùn)率頗高，在38%-45%之間，截至2021年6月末資產(chǎn)負(fù)債率為34.34%。

制圖：界面新聞唐俊

此次IPO發(fā)行數(shù)量為5000萬股，預(yù)計(jì)募集資金19.94億元，將大部分用于運(yùn)營車站內(nèi)的數(shù)字媒體建設(shè)，其他用于營銷中心建設(shè)、技術(shù)中心建設(shè)和流動(dòng)資金補(bǔ)充。這些項(xiàng)目的總投資額約13億，剩余7億的募資作何用途并未說明。

兆訊傳媒IPO是從上市公司聯(lián)美控股（600167.SH）中分拆，聯(lián)美控股直接和間接持有兆訊傳媒100%的股份。聯(lián)美控股主要從事供熱、供電、供汽、工程及接網(wǎng)等業(yè)務(wù)。招股書稱，分拆上市主要是為了提升傳媒市場(chǎng)影響力和拓寬融資渠道。

招股書稱，公司核心業(yè)務(wù)人員共有2人，分別為馬冀、賈瓊。其中賈瓊自1985年開始在鐵路系統(tǒng)任職，1994年2月至2008年1月歷任沈陽鐵路局多經(jīng)處主任干事、沈陽鐵路局珠海工貿(mào)工程總公司總經(jīng)理、沈陽鐵路局廣告公司經(jīng)理、沈陽鐵道文化傳媒集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理。2008年之后加入兆訊傳媒，為其帶去了諸多鐵路資源。

兆訊傳媒的員工并不多，一共只有340人，其中超過一半是營銷人員。隨著本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，公司資產(chǎn)規(guī)模將大幅提高，人員規(guī)模也會(huì)隨之增長(zhǎng)。

機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)各半

一些券商看好兆訊傳媒。東吳證券認(rèn)為，未來其屏幕數(shù)和單塊屏幕貢獻(xiàn)收入都將會(huì)繼續(xù)增加，從而使得凈利潤(rùn)增加。

招商證券認(rèn)為，“雙城經(jīng)濟(jì)?高鐵通勤”不再新奇，高鐵站廣告受眾規(guī)模將會(huì)提升，城際鐵路受眾特性或許將使得高鐵媒介在本地生活方向更具價(jià)值。

不過高鐵廣告是依托線下流量創(chuàng)造傳播價(jià)值的媒體行業(yè)，新冠疫情等突發(fā)公共衛(wèi)生事件可能限制旅客外出的頻次和時(shí)長(zhǎng)，線下流量下降，高鐵廣告價(jià)值將面臨削減。最近多地發(fā)生疫情，高鐵列車趟次明顯減少，一些地區(qū)的火車站甚至直接關(guān)閉。

目前鐵路客流仍未恢復(fù)到2019年的水平，去年全國鐵路客流量為25.3億人次，約為2019年的70%。未來隨著疫情平息、出行逐步恢復(fù)，高鐵客流會(huì)逐步回升。

地產(chǎn)公司是兆訊傳媒的大客戶，2018年-2021上半年，公司地產(chǎn)客戶占公司收入比重分別為12.75%、22.11%、29.70%和12.06%。而目前中國地產(chǎn)業(yè)普遍不景氣，房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張可能導(dǎo)致其減少廣告投放預(yù)算，應(yīng)收賬款可能回款較慢甚至出現(xiàn)壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

公司應(yīng)收賬款凈額較高，報(bào)告期各期末分別為1.46億、1.59億、1.67億和 1.40億元，占總資產(chǎn)的比例分別為 32.87%、25.93%、24.49%和 12.99%。

此外，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)快速增長(zhǎng)的情況下，媒體形式創(chuàng)新不斷，大量廣告轉(zhuǎn)移到線上，戶外傳統(tǒng)媒體受到?jīng)_擊，還面臨VR、AR、裸眼3D以及全息投影等新技術(shù)的挑戰(zhàn)。

這個(gè)行業(yè)的門檻和技術(shù)性不高，也沒有明顯的壁壘，與鐵路局合同到期后是否能續(xù)簽，也同樣面臨挑戰(zhàn)，畢竟高鐵站數(shù)字媒體市場(chǎng)并非只有兆訊傳媒一個(gè)玩家。該市場(chǎng)還包括南京永達(dá)、華鐵傳媒等全國性運(yùn)營商，以及括上海城鐵、北京暢達(dá)等區(qū)域性運(yùn)營商。

此外，兆訊新媒體享受拉薩的稅收優(yōu)惠占利潤(rùn)比例較大，其中2020年享受了稅收優(yōu)惠3190萬元，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的13.91%，2018年和2019年則超過15%。后續(xù)如果稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，將對(duì)營收產(chǎn)生影響。

兆訊傳媒表示，目前公司業(yè)務(wù)集中在車站候車區(qū)的數(shù)字媒體運(yùn)營，未來有可能發(fā)掘其他鐵路媒體相關(guān)的市場(chǎng)。

責(zé)任編輯：

標(biāo)簽：沈陽鐵路局聯(lián)美控股稅收優(yōu)惠

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