鼠年首個(gè)交易日金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，期貨“老炮”穿倉(cāng)損失超百萬(wàn)，期貨公司將其告上法庭。近日，廣東高院判了。

期貨投資者未按約定追加保證金，期貨公司有權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)并要求投資者承擔(dān)損失嗎？

近日，廣東省高級(jí)人民法院二審判決投資者孔某償還某期貨公司1295711.83元并支付利息。

鼠年首個(gè)交易日金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，期貨“老炮”穿倉(cāng)損失超百萬(wàn)

據(jù)廣州中院官微，2020年2月3日，因孔某持有的期貨合約開盤后跌停，致使交易結(jié)算單顯示孔某賬戶的客戶權(quán)益減少至556586.17元。因持倉(cāng)保證金為3432030元，故風(fēng)險(xiǎn)率降低至16.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100%。

當(dāng)日，該期貨公司通過(guò)手機(jī)短信及微信方式多次向孔某發(fā)送追加保證金及強(qiáng)行平倉(cāng)信息，孔某通過(guò)微信回復(fù)其在國(guó)外，只能明天處理。

該期貨公司在2月4日開盤前的集合競(jìng)價(jià)階段，曾多次嘗試以跌停價(jià)格掛單，但均未能成交。最終，于2月4日9時(shí)許進(jìn)行了平倉(cāng)。當(dāng)日的交易結(jié)算單顯示，客戶權(quán)益及可用資金均為-1295711.83元。

同日，該期貨公司向孔某發(fā)函要求孔某支付墊付資金1295711.83元?？啄尘芙^支付，該期貨公司遂將其訴至法院。

廣州市中級(jí)人民法院一審判決：孔某償還該期貨公司1295711.83元并支付利息?？啄巢环崞鹕显V。

據(jù)了解，2020年2月3日是鼠年首個(gè)交易日，A股開盤跌8%以上，超3000只股票跌停，商品期貨不少品種開盤跌停。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)跌7.72%，橡膠、原油、鐵礦等期貨品種全天跌停未開板，十年期國(guó)債期貨上漲1.37%收于100.970元，創(chuàng)3年來(lái)新高，具有避險(xiǎn)屬性的黃金期貨價(jià)格漲幅2.68%，收于359.68元/克。

圖為2020年2月3日收盤行情截圖

值得注意的是，孔某是一位不折不扣的期貨“老炮”。

早在2009年6月11日，孔某就向該期貨公司提交開戶申請(qǐng)表，申請(qǐng)期貨交易開戶。同日，孔某簽署了《客戶須知》及《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》?？啄吃凇镀谪浗灰罪L(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》后手寫“以上《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》的各項(xiàng)內(nèi)容，本人已閱讀并完全理解”并在客戶簽名處簽字。當(dāng)日，雙方簽訂《期貨經(jīng)紀(jì)合同》?？啄惩瓿刹⑼ㄟ^(guò)了原油期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試。

投資者認(rèn)為期貨公司三處違規(guī)，法院均未支持

在案件審理過(guò)程中，孔某認(rèn)為期貨公司在原油期貨知識(shí)測(cè)試、強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)機(jī)以及調(diào)整保證金比例方面存在違規(guī)行為。

1?？啄撤Q該期貨公司主動(dòng)幫助其通過(guò)原油期貨知識(shí)測(cè)試，違規(guī)使其獲得原油期貨交易資格，屬于《最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定》第十三條第二項(xiàng)規(guī)定的應(yīng)當(dāng)認(rèn)定合同無(wú)效的情形，由此造成的損失應(yīng)由某期貨公司承擔(dān)。

法院表示，孔某并未提交證據(jù)證實(shí)該期貨公司幫助其通過(guò)原油期貨知識(shí)測(cè)試，該期貨公司提交的原油期貨基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試成績(jī)單、測(cè)試圖像采集等證據(jù)則證實(shí)孔某自主完成并通過(guò)測(cè)試，故不存在《期貨交易管理?xiàng)l例》第六十六條第一款第一項(xiàng)規(guī)定的情形和前述司法解釋第三條第二項(xiàng)規(guī)定的“不具備從事期貨交易主體資格的客戶從事期貨交易的”情形，也不存在其他導(dǎo)致合同無(wú)效的情形，因此，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定涉案《期貨經(jīng)紀(jì)合同》有效。

2?？啄撤Q該期貨公司在強(qiáng)行平倉(cāng)前一天曾與其電話溝通同意其自行平倉(cāng)，卻在第二日剛一開盤就強(qiáng)行平倉(cāng)，導(dǎo)致價(jià)格和時(shí)機(jī)對(duì)其非常不利，認(rèn)為應(yīng)由該期貨公司承擔(dān)違反約定處理不當(dāng)造成的損失。

法院查明，雙方合同第四十二條明確約定，在孔某的風(fēng)險(xiǎn)率達(dá)到或低于100%時(shí)，該期貨公司將按約定方式向孔某發(fā)出追加保證金通知，孔某有義務(wù)在下一交易日開市前及時(shí)追加保證金。否則該期貨公司有權(quán)在事先未通知乙方的情況下，對(duì)孔某的部分或全部未平倉(cāng)合約強(qiáng)行平倉(cāng)，直至風(fēng)險(xiǎn)率≥100%，孔某承擔(dān)強(qiáng)行平倉(cāng)所發(fā)生的全部損失及相應(yīng)的手續(xù)費(fèi)。

孔某主張其與該期貨公司改變上述約定，應(yīng)當(dāng)對(duì)此承擔(dān)舉證責(zé)任，孔某未能舉證證實(shí)該期貨公司同意其自行平倉(cāng)，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)舉證不能的后果。

根據(jù)雙方合同第四十六條約定，只要該期貨公司選擇的平倉(cāng)價(jià)位和平倉(cāng)數(shù)量在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)條件下屬于合理的范圍，孔某同意不以強(qiáng)行平倉(cāng)的時(shí)機(jī)未能選擇最佳價(jià)位和數(shù)量為由向該期貨公司主張權(quán)益。

2020年2月3日，孔某接到該期貨公司通知后，未按約定追加保證金。該期貨公司于2020年2月4日開盤前集合競(jìng)價(jià)階段曾嘗試以較高價(jià)格掛單未能成交，在此情況下在開盤后即平倉(cāng)，處理并無(wú)不當(dāng)。

3。在一審過(guò)程中，孔某提出該期貨公司在沒有他同意和確認(rèn)的情況下，自行對(duì)保證金比例進(jìn)行調(diào)整，提高了孔某的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，該期貨公司提交了由孔某簽署的保證金調(diào)整申請(qǐng)表及客戶申請(qǐng)保證金優(yōu)惠聲明，證明保證金比例調(diào)整系由孔某主動(dòng)申請(qǐng)并經(jīng)該期貨公司同意，且在實(shí)際履行中，孔某未對(duì)此提出過(guò)異議，孔某主張?jiān)撈谪浌舅阶哉{(diào)整保證金比例，要求其簽署空白文件，但未提交證據(jù)對(duì)此予以證實(shí)。

最終，廣東省高級(jí)人民法院二審判決：駁回上訴，維持原判。

上個(gè)月就有客戶“欠費(fèi)”，法院：投資者承擔(dān)強(qiáng)平損失！行業(yè)人士給出建議

事實(shí)上，在今年10月極端行情頻發(fā)的日子里，就有期貨公司和投資者遇到了上述案件中的情況。

曾有行業(yè)人士發(fā)朋友圈哭訴：“最近連續(xù)出現(xiàn)極端行情，期貨公司從業(yè)人員‘’壓力山大‘’，有客戶面臨強(qiáng)平甚至穿倉(cāng)，需要天天給客戶打電話追加保證金，悲催！期待穿倉(cāng)的客戶看到我朋友圈后，自覺把穿倉(cāng)的錢轉(zhuǎn)到自己期貨賬戶里吧?！?/p>

一位不愿透露姓名的期貨公司風(fēng)控經(jīng)理告訴記者，今年10月以來(lái)行情波動(dòng)確實(shí)比較大，尤其是一些黑色系商品連續(xù)多次出現(xiàn)停板情況，給各公司的風(fēng)控增加了不少工作。風(fēng)控平完空頭平多頭，客戶情緒自然也很激動(dòng)，風(fēng)控處理起來(lái)也特別被動(dòng)。此外，行情留給期貨公司的處理時(shí)間特別短，如果客戶沒有自行處理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，大部分客戶都會(huì)被封在板里出不來(lái)。“對(duì)于穿倉(cāng)客戶只能慢慢做思想工作，給客戶一個(gè)緩沖期。如果客戶拒絕歸還相關(guān)款項(xiàng)，期貨公司可能也會(huì)借助法律途徑去解決。”

國(guó)聯(lián)期貨風(fēng)控經(jīng)理王佳偉告訴記者：“我們公司也出現(xiàn)過(guò)客戶穿倉(cāng)的情況，一般期貨合約出現(xiàn)連板時(shí)，由于市場(chǎng)流動(dòng)性不足，期貨公司無(wú)法及時(shí)將客戶的持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)平，若客戶不愿意追加資金的話，那就會(huì)出現(xiàn)穿倉(cāng)情況。我們公司的做法是：一是及時(shí)與客戶進(jìn)行溝通，把穿倉(cāng)后果和對(duì)客戶的影響及時(shí)告知客戶，要求客戶盡快補(bǔ)足款項(xiàng)。如果客戶還款困難，可以與客戶商定還款計(jì)劃，分期或延期還款。二是如果客戶堅(jiān)決不還，就采取法律手段追回穿倉(cāng)資金?！?/p>

一德期貨有限公司首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)埛矊?duì)此表示贊同：“客戶穿倉(cāng)在期貨市場(chǎng)時(shí)有發(fā)生，尤其在市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情的時(shí)候。如果客戶發(fā)生穿倉(cāng)，期貨公司一般會(huì)采取以下幾種處理方式：先和客戶耐心溝通還款事宜，大數(shù)客戶經(jīng)過(guò)期貨公司的解釋，都會(huì)盡快補(bǔ)足穿倉(cāng)款；如客戶無(wú)法盡快補(bǔ)足穿倉(cāng)款，公司可能會(huì)向穿倉(cāng)客戶發(fā)送律師函進(jìn)行提醒；如果上述方式均無(wú)效，期貨公司可能會(huì)依據(jù)經(jīng)紀(jì)合同約定的方式，向法院或仲裁委員會(huì)主張自身權(quán)利?！?/p>

去年，原油寶事件顯露出一些金融機(jī)構(gòu)在投資者教育方面或有所缺失。期貨公司對(duì)此有怎樣的規(guī)定呢？

據(jù)張凡介紹，期貨公司為客戶開立期貨交易賬戶，與“原油寶”開戶有明顯的不同：從風(fēng)險(xiǎn)揭示的角度看，期貨公司的《期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書》中都會(huì)有客戶存在穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的表述，如“期貨交易采取保證金交易方式，具有杠桿性風(fēng)險(xiǎn)，可能產(chǎn)生巨大虧損，損失的總額可能超過(guò)您存放在期貨公司的全部初始保證金以及追加保證金”。從開戶程序的角度看，期貨公司為客戶開通原油期貨有著更為嚴(yán)格的程序，比如對(duì)于沒有期貨交易經(jīng)歷的投資者，投資者需要連續(xù)5個(gè)交易日在期貨賬戶中放入50萬(wàn)元以上的可用資金不動(dòng)，而且需要有10筆的商品期貨實(shí)盤交易，還需要通過(guò)期貨適當(dāng)性考試。即使有投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，也需要近一年內(nèi)不少于50個(gè)交易日的交易記錄，或提供從事過(guò)類似特殊品種的交易的證明。

王佳偉表示，在期貨行業(yè)，在給客戶開通原油等一些特定品種的交易權(quán)限前需要做交易適當(dāng)性評(píng)估，需要客戶提交符合資金要求、交易經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)測(cè)試、征信情況的證明材料，另外，還會(huì)給客戶做風(fēng)險(xiǎn)揭示并通過(guò)簽字或錄音電話進(jìn)行確認(rèn)。

最后，張凡建議投資者入市前要注意三點(diǎn)：一是進(jìn)行期貨交易之前一定要認(rèn)真閱讀合同條款，確保清楚、明白雙方的權(quán)利義務(wù)。二是要嚴(yán)肅對(duì)待金融機(jī)構(gòu)提供的“風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問卷”“風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，了解投資可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。三是交易前要搞清楚產(chǎn)品運(yùn)作的邏輯，要做到金融投資“三不”：不從事自己不了解的投資，不購(gòu)買和風(fēng)險(xiǎn)能力不匹配的產(chǎn)品，不聽信他人“穩(wěn)賺不賠”“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的宣傳。

“由于期貨交易采取保證金制度，存在杠桿效應(yīng)，會(huì)放大交易風(fēng)險(xiǎn)，因此建議投資者在交易過(guò)程中減少重倉(cāng)交易，做好資金管理，重視風(fēng)險(xiǎn)控制。此外，當(dāng)投資者期貨賬戶出現(xiàn)資金不足甚至穿倉(cāng)的情況時(shí)，應(yīng)遵守合同約定，配合期貨公司及時(shí)將資金補(bǔ)充到位?！蓖跫褌ヒ步o出了相關(guān)建議。

廣州中院官微表示，期貨公司接受投資者委托為其進(jìn)行期貨交易，應(yīng)當(dāng)事先向投資者出示風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書，經(jīng)投資者簽字確認(rèn)后，與投資者簽訂書面合同。投資者進(jìn)行期貨交易應(yīng)當(dāng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度。投資者繳納的保證金不足時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)。投資者未在期貨公司規(guī)定的時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的，期貨公司有權(quán)根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)合同約定強(qiáng)行平倉(cāng)，強(qiáng)行平倉(cāng)造成的損失由投資者承擔(dān)。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）